特約評論員：郭信麟(微博)

港股評論：盡管昨天反彈，但是成交非常有限，更多視作是借期指結算作技術性反彈而已。昨晚美股再度受困于歐債危機和強美元而下跌，實際上歐債危機引起的強美元對港股是相當不利的，美元指數昨天曾將升破81，最后還是能守住80上方，美元指數一直是港股的指揮棒，盡管不是時時刻刻都同步，影響會很快能見得到。

港股新聞：

1 四新股孖展認購全未足額

昨天四只同時招股的新股，包括正通汽車（1728）、賽得利（1768）、紛美包裝（468）及中國汽車系統（1283），孖展認購依然冷清，散戶冷淡情況持續，故截至昨天止，以孖展額計公開發售仍未獲足額認購。

雖然如此，但仍無礙一眾新股來港上市的決心，早前因技術性問題而要延遲招股的中國新材（1887）已準備就緒，今天起正式招股，招股價介乎2.33至3.33元，下月13日掛牌上市，保薦人為派杰亞洲及建銀國際。據市場消息指出，截至昨天為止，集團在國際配售方面，單是亞洲區已獲超額認購1倍，包括UBS資產管理以2500萬美元（約1.95億港元）、中國人壽（2628）以3000萬美元（約2.34億港元）、信達資產管理旗下公司以3000萬美元（約2.34億港元），以及OZ以500萬美元（約3900萬港元）入飛認購。

評論：新股明顯遇到冷鋒，從港股大市總體成交可見到熱錢已經暫時撤退，恒指繼續向下的壓力還是很大的。并不因為昨天的無量反彈而出現根本性好轉。

2 十六項壓價措施下月才完全反映11月通脹勢超4.4%

抑制食品價格持續攀升，加大通脹壓力，國務院推出十六項穩定物價措施，目前已初見成效，中國部分農產品價格已止漲回落，但相信要待12月的居民消費價格指數（CPI）才會反映，市場預期11月的CPI仍將沖向全年高位，將超過10月份4.4%的高位，使加息的預期繼續升溫。

貫徹落實國務院通知，發改委更罕有五度發文，要求做好穩定物價工作，目前初步見成效，部分農產品價格已見止漲回落的情況。據中國商務部的監測顯示，十八種蔬菜平均批發價格較前一周下降2.6%，降幅擴大1.8個百分點。其中，白蘿卜、黃瓜、芹菜和圓白菜價格降幅較大，分別下降11.1%、10.0%、7.0%和5.9%。

與此同時，近期大豆、谷物等大宗農產品現貨價格，相比一個月以前都出現了不同程度的下跌。從上周開始，中國陸續安排一定數量的食用油和大豆投放市場，食用油上漲的預期已經被大幅消耗，價格也將趨于穩定。

評論：這種治標不治本的措施其實只能管用一陣子，不相信物價能真正地被壓下去，最終還是抽緊銀根為主，這樣對股市就相當不利。

3 歐盟三招未挽信心 焦點轉葡西

歐盟同意向愛爾蘭貸款850億歐元，并敲定永久性歐洲穩定機制（European Stability Mechanism，簡稱ESM）框架，加上延長希臘還款期4年半，實行三管齊下安撫市場，但投資者信心初步未見回復，歐元昨日表現反復向下。

分析指協議有短暫穩定市場作用，但對于葡萄牙及西班牙將來或需求援的憂慮仍陰魂不散。

歐元昨表現反復，一度升兌1.3302美元，亦曾跌穿1.31。巴克萊資本首席外匯策略師Masafumi Yamamoto指：“投資者買入歐元只會是短暫性，現時焦點已轉移到葡西兩國。”三井住友銀行（Sumitomo Mitsui Bank）首席策略師Daisuke Uno認為，歐元跌勢將會持續至圣誕節，1.2988美元會是支持位。

評論：衡量歐洲債務恐慌有多大，我們看看美元指數及歐元對美元的比價就可以看出來，目前已經不少投資界重量級人士放出歐元下跌至1.2的預言，看來還有相當大的空間下跌，這點對于出口到歐洲的相關企業相當不利，新能源股是其中一類。

4 香港證監：對沖基金駐港覬覦內地市場

正當美國的監管機構對對沖基金窮追猛打，國際對沖基金今年來港落戶卻蔚然成風。不過，證監會行政總裁韋奕禮（Martin Wheatley）強調，對沖基金東來是覬覦亞洲的投資機會，與美國有關方面的行動無關，惟他強調，不會容許監管套戥。

韋奕禮昨天出席湯森路透的泛亞監管高峰會后向表示，上周被美國聯邦調查局（FBI）搜查的幾家對沖基金有否操控市場，目前仍未有定論，必須待當地的執法機關決定；至于外地加強監管會鼓勵對沖基金來港，他則不敢茍同。

“他們落戶亞洲，是因為這里的經濟蓬勃、有多些投資機會；香港特別受歡迎，相信是因為中國市場。我不認為他們由于要避開美國的監管而東來。”剛從倫敦宣傳香港回來的韋奕禮重申不容許監管套戥。

評論：香港作為一個自由市場，開放程度之高算是世界之最，因此也無法阻止對沖基金借香港覬覦內地市場，不過相信只要做好準備，辦法總是有的，沖擊也會減少到最低程度。

5 寧高寧：受調控物價政策沖擊 中糧集團毛利減5%

內地物價上漲，糧食等農副產品首當其沖，各級政府近日來連續出招穩定物價，已見初步成效，但對糧食企業來說，卻面臨調控壓價帶來毛利率下降。中國糧油控股（606）及中糧集團董事長寧高寧表示，受國家調控政策影響，中糧集團的平均毛利減少5%，即因被推高的成本未能及時反映在產品售價上，整體上將對集團毛利率拉低5個百分點。

他表示，集團將通過降低成本和擴大市場份額來應對，以及考慮把部分產品的成本轉嫁予客戶，以減低影響；但與生活息息相關的油、米和面食等產品，則不易轉嫁。他并指出，內地糧食價格已到歷史高位，預料未來整體走勢平穩，或難有大幅上揚；而中央調控政策將會顯現效果，未來物價將會逐漸穩定。

評論：現在對于很多內地的大型國企上市公司來說，國家以行政手段調節物價，可能很大機會令他們的盈利受到影響。通脹關乎社會穩定，這點犧牲不算什么，這也是我們以后投資股市必須注意到的一個風險。

6 二手交投急挫 樓價下調添壓本月成交減2至7成 嘉湖跌價4%最傷

11月份二手樓市猶如坐“過山車”，月初在投資者及用家爭相追價入市下，不少屋苑的呎價陸續破97高峰，但在本月19日政府新招重擊下，各區二手交投急瀉，拖累本月主要屋苑交投全線下挫，按月跌幅由2成至7成不等，當中有投資者樂園之稱的嘉湖山莊，呎價更率先回落4%。業界料12月各主要屋苑的樓價會有進一步下調壓力。

綜合業內人士分析，政府出招的消息將會陸續消化，實際用家亦會伺機購入一些減價盤，惟投資者受額外印花稅措施影響，會暫時絕跡市場，預期12月份交投仍會疏落，樓價有進一步下調壓力。

評論：香港是自由市場都能出如此重錘調控房地產，效果也是立竿見影。為什么內地的房地產價格一直居高不下？顯然這個是決心和執行力的問題。