1期指明決戰 港股添波動傳美銀快沽建行 氣氛仍審慎

美國聯邦儲備局對是否推出第三輪量化寬松（QE3）未置可否，眾多不明朗因素未除，又傳美銀要沽售建行，加上明天期指結算，今日好淡雙方對決在即，料恒生指數波幅亦勢增加。

港交所數據顯示，至上周五未平倉即月期指合約，較周四減少約2.5萬張至6.1萬張。美股周五升逾百點，估計好淡雙方，今日將把握期指明日結算前的時機，各自演繹QE3消息好壞，令一眾重磅股及恒指增加波動。

美資券商BGC證券衍生產品交易部主李敦成稱，若儲局在財政緊絀時再推出QE3，根本是浪費銀彈，亦對刺激經濟增長無幫助。他認為，港股在中外經濟陰影下，仍有投資者覺得恒指20000點的水平算貴，估計大市仍易跌難升，盼19000點有支持。

評論：在美國上周五未明確表態將推出QE3后，全球經濟不明朗因素仍多，全球股市后市料仍將大幅波動。本周港股即有8月期指結算，又有美銀沽建行傳聞，在現時港股整體市場氣氛偏弱的市況下，港股短期易跌難升趨勢料將延續，同時在期指結算前恒指劇烈波動可能性較高，投資者需保持謹慎。

2港股ETF試點基金 擬用QDII余額

港股交易所買賣基金（ETF）有望在今年內在上海及深圳掛牌，市場一直最關注措施可為本港帶來多少資金流入，亦即當局會批出多少「額度」予基金公司買港股。消息人士指出，目前作為港股ETF試點的華夏及易方達，均只須使用原本已有的QDII（合格境內機構投資者）額度，而毋須申請新額度。

「QDII基金表現不好，之前有很多贖回，額度根本用不完，而且申請也很容易。以（場外的）QDII基金來說，能做到10億（美元）左右的規模已經很不錯了。」消息人士指出，目前外圍市況風雨飄搖，內地投資者對涉足境外的興趣不大，因此港股ETF規模料將有限：「其實如果可以稍微延遲推出，對它的發展可能更好一點。」

不過，財經事務及庫務局局長陳家強早前接受本報專訪時，則有另一套看法：「我們很難判斷何時是最好的時機，不過既然市場開放，只要我們有這樣的產品，市場自然會控制供求。」

評論：從目前已披露消息來看，港股ETF在港剛推出時更多的是試點性質，整體規模料相對有限，其影響或更多的在心理層面。不過，只要港股ETF能夠如期正式推出，其若受投資者追捧，繼續擴大港股ETF規模的障礙無疑比推出港股ETF要相對小的多。

3 中石化半年賺412億 破紀錄

受惠燃油產品價格上漲，中石化（00386）上半年錄得純利411.74億元（人民幣，下同），按年大增11.9%，優于市場預期，更創下史上最佳半年業績；其中第二季純利205.31億元，較首季微跌1.1%。

中石化同時宣布，在內地發行不超過200億元公司債券，用于補充流動資金和償還到期債務，為期3至10年，利率不超過央行人民幣同期貸款基準利率90%。

另外，發行不超過300億元、票面利率低于3厘的可換股債券，資金用于山東液化天然氣（LNG）項目，以及7家子公司油質量量升級及改建、擴建項目。

評論：中石化上半年業績破紀錄，最主要原因是在油價高漲的背景下，公司上游業務盈利情況較佳，而國內及時上調燃油價格亦減少了其煉油業務的虧損。由于7月至今，國際油價已有所回落，而國內燃油價格則并未調整，料下半年中石化煉油業務虧損或進一步減少，中石化全年業績值得期待。

4 中金再生：加速并購拓市占

中金再生（00773）主席兼行政總裁秦志威表示，因行業深度大，有信心公司的銷售勢頭在下半年可延續。中金再生半年純利大升1.5倍至10.43億元，主要由于華東及華北業務表現強勁。

作為內地最大的再生金屬資源企業，秦志威表示，再生金屬行業是十二五規劃重點支持領域，加上保障房令煉鋼量大增，鋼長期供不應求，公司發展前景相當好。

該公司表示，未來會加快并購步伐，相信每年總金屬銷量增長可達30%至40%，而華東及華北等新市場的占有率，將可由目前的8%提升到15%至20%

評論：中國金屬再生所在的廢金屬回收行業，屬于低碳環保行業，一方面國家對該行業的政策扶植力度有望加大，另一方面，由于國內缺乏大型的廢金屬回收企業，中國該行業市場集中度仍極低，作為上市公司的中金再生發展潛力巨大。中金再生憑借行業中的龍頭地位，料未來業績將繼續保持高速增長，可長期持有。

5 評級機構論股票或須第4類牌照

「信貸評級機構發表個別上市公司的分析報告，我們會研究，應否要求他們多領取『就證券提供意見』（第4類）的牌照。」證監會主席方正的言論，意味本港將收緊評級機構的監管。

證監會今年6月正式把評級機構納入監管范圍，增設「提供評級機構服務」（第10類）的牌照，更要求評級分析員都要領取牌照，是全球獨有。第4類牌照一般為投行、券商及基金公司的分析員領取。

可是，短短幾個月，新規則的監管效力似乎并不足夠：6月14日標準普爾在下午交易時段宣布撤銷玖龍紙業（2689）的評級，導致集團股價急跌19％被迫停牌；穆迪發表「紅旗」報告，點名批評61家民企（5家在港上市）的管理和會計風險偏高。

方正表示，穆迪「紅旗」事件是特殊個案，該報告與信貸評級無關，只是從風險角度評論。「發牌部的同事已經與穆迪溝通，提醒對方注意有關報告發表后有機會促使內幕交易或沽空等活動。」公開數據顯示，證監會至今沒有向穆迪采取紀律行動。

評論：在評級機構在金融市場 中呼風喚雨，將全球經濟攪得一片狼藉的情況下，國際評級機構的公證地位值得懷疑，各國加強對評級機構的監管是大勢所趨。而香港在全球率先要求評級機構持有10類牌照后，現時考慮要其領取4類排，從而進一步將強對評級機構監管，其目的是保護香港證券市場穩定，是明智之舉。

6 QE3憧憬延續 惟通脹攔路虎學者促華府 刺激樓市助復蘇

聯儲局主席伯南克在上周五儲局年會，宣布下月議息會議加開一日，令市場把推出第三輪量化寬松政策（QE3）的憧憬，延續至下月20日舉行的兩日會議之上；官員亦指，兩日會議有助與會者詳細討論政策。

不過，核心通脹高企，甚至有指美國已出現「小型滯脹」，令學者對今年會否推出QE3存有分歧；相反，參與年會學者的最大共識，卻是華府下月應推出針對樓市的措施，以提振經濟。

評論：其實，現時美國的通脹情況相對于美推出QE1時而言，并不算太高，美國推出QE3的可能性仍大。而未來一個月美國最新的經濟數據將是市場關注的焦點，若數據持續偏弱，則美國推出包括QE3及樓市刺激政策在內的一系列政策只是時間問題。