1 8新股月內闖關吸資733億國電科環月底聆訊集78億

隨著港股反彈，近日多只新股均希望盡快啟動來港上市程序，據市場消息透露，龍源電力（916）姊妹公司國電科環，也暫定于本月底進行注冊離岸公司上市聆訊。另據了解，已有8只新股計劃月內闖關，且8家公司合共在市場上吸資約733.2億元。

國電科環與龍源電力同屬其母公司國電集團所擁有，國電集團于2009年分拆主營風力發電的龍源電力在港上市后，今次再分拆從事太陽能項目的國電科環上市。市傳國電科環是次來港上市，發行股數將不超過擴大后總股本的30％，集注冊香港公司資約78億元，安排行包括中金及瑞銀。

國電科環現時正積極發展其年產80兆瓦及150兆瓦的太陽能電池項目，另還有其南京膜公司的濾膜生產線項目、聯長春風力發電項目，以及400套葉片生產項目等也需要資金補充，故據了解，該公司是次集資所得，將用于太陽能電池項目、償還貸款、補充流動資金及對境外子公司增資。

評論：港股市況稍見好轉，帶動香港新股市場亦有所轉暖，而近期上市的新股表現，亦將更加準確的反應市場信心的變化。目前來看，新股市場的逐漸轉熱，至少說明擬上市企業對于香港股市未來發展相對樂觀。對于投資者而言，參與新股發行仍需保持適當謹慎，未來發展潛力較大及定價相對較低的個股，需重點關注。

2 外圍反復 資金仍眷注冊美國公司戀港股

內地數據周三揭盅 券商聚焦

隨著愈來愈多投資者相信中國經濟可軟著陸，加上信貸或已放松，最新資金流向數據反映，只要外圍情況轉穩，資金即重返中港市場。分析指出，希臘政府通過信任投票后，歐債問題可望稍為淡出，但市場聚焦內地數據及美國財政問題；恒生指數若能突破2萬點，可望上試高位。

然而，美國掛牌預托證券（ADR）港股指數注冊英國公司上周五下跌約百點，意味港股今日若追回重磅股ADR上周五變幅，恒指今日將低開約百點。

歐債發展反復，惟悲觀氣氛主導前，截至11月2日的一周，EPFR Global統計顯示，避險情緒稍為減退，資金即流向8、9月風險胃納遽減時受打擊最大的市場。

評論：隨著市場對于中國經濟“硬著陸”擔憂的減弱，以及國內宏調放松的信號逐漸明顯，有理由相信中港股市最壞的時刻或已過去，在中、港股市資金面情況逐漸好轉的市況下，未來香港股市望隨國內A股有所表現。歐美方面，希臘通過政府信任投票，將使市場對于歐債問題的擔憂稍見緩解，不過未來歐債危機發展情況仍有極大不確定性，預期未來歐洲情況仍將繼續反復，或拖累港股表現。

3 匯控料賺57億美元按季倒退傳完成本港職位檢討即將裁員

匯豐控股（005）將于本周公布第3季度業績，市場預測匯控稅前盈利平均達57.02億元（美元．下同），按季倒退13.19％，按年則勁升近62％。另外，市場亦會關注匯豐削減職位的進展情況。消息指出，匯豐就本港職位架構的檢討已大致完成，料短期內會開始執行削減職位的工作。匯豐發言人對查詢不作評論。

《彭博》綜合8家券商預測，匯控第3季稅前盈利中位數為57.02億元，相對2季度的65.68億元及去年同期的35.25億元，分別下跌13.19％及大升61.76％。

野村認為匯控長遠吸引，深信匯控在收入及成本上均有改善機會，但有關改善趨勢未必能于今年反映出來，預期匯控下半年業績會低于上半年，主要是受市場環境疲弱，及傳統下半年表現通常會稍遜所致。

評論：本周將公布的匯控業績，對于近期港股走勢極其重要，在歐債危機持續反復的背景下，匯控的業績難言樂觀。對于現時的港股而言，更多的投資機會或集中在受益于國內宏調放松的中資股，短期而言，對于飽受歐債危機困擾的匯控等藍籌股，后市仍需保持謹慎。

4 外需不振 內地出口料放緩

歐美債務保護主義夾擊 前景難樂觀

國家海關總署將在本周公布10月份內地外貿數據，市場普遍預料，上月內地出口增長將持續下滑勢頭，顯示外需不振持續影響中國經濟。有專家指，發達國家債務問題短期內難以解決，經濟前景不明朗，預料往后幾年整體外需都會較為疲弱，而且中國更要面對貿易保護主義抬頭的沖擊，未來出口形勢將難以樂觀。

按照慣例，海關總署會在每月10日前后公布外貿數據。面對歐美經濟不景氣，9月份內地就交出了令市場失望的外貿成績表，市場曾預料9月份出口增長會超過兩成，但最終卻只增長了17.1%。而對于10月份的出口表現，主流券商多預期出口增速會持續下滑，預測中值只有16.2%，部分機構則對上月中國出口表現看得更淡，例如美銀美林、巴克萊等，更估計上月出口增長只有15.0%。從上周五（4日）閉幕的中國進出口商品交易會（廣交會）可見，歐美經濟欠佳對中國出口的沖擊逐漸浮現。本屆廣交會出口成交379億美元，只比上屆增長3%，其中歐美市場成交銳減，比上屆減少超過兩成。

評論：在歐債危機仍將持續發酵，美國經濟下滑風險仍在的背景下，中國未來外貿形勢不容樂觀，將對中國經濟增長有所拖累。而隨著國內通脹形勢有所趨緩，中國宏觀調控的政策空間正在加大，預期保增長將成為中國下一步宏調的主要任務。在此基調下，未來國內或有機會出臺更多的刺激經濟增長的措施，投資者或可考慮率先布局。

5 中行明年底前不股權融資

29家全球系統重要性金融機構終于拍板，中國銀行（3988）不出所料入選其中，市場擔心中行因此面對集資壓力，新華社引述中行負責人表示，入選后短期內對中行資本影響較小，該行在2012年年底前，沒有股權融資計劃。此外，匯控（005）亦名列其中。

中行境外資產較多，國際活躍程度高，入選已在市場意料之中，但就要面對更嚴格的資本監管要求，對此，中行有關負責人說，「目前中行作為全球系統重要性機構所適用的附加資本要求，據了解與國內對大型銀行的資本要求一致，短期內對資本影響較小，2012年年底前中行沒有股權融資的計劃。」截至去年底，中行海外資產總額達23283億元人民幣，海外凈利潤為239億元人民幣，為內銀之首。

評論：從內銀股公布的三季度業績看，其整體核心資本率有下降趨勢，未來內銀股集資壓力較大，這亦是未來制約內銀股表現的重要因素。中行明年年底前沒有股權融資的計劃的表態，一方面將舒緩投資者對于中行再融資的擔憂，有利于其股價表現；另一方面，此表態并不能表明其他內銀股沒有股權融資計劃，對于內銀股整體仍需謹慎。

6 默克爾︰歐債需10年解決

促各國做好本份 拒IMF增發提款權

希臘擬公投致歐債危機有惡化跡象，歐洲多國人民要求希臘退出歐元區的聲音，自然愈來愈大。德國總理默克爾（Angela Merkel）坦言，歐債危機是10多年累積而成的問題，恐怕也需最少10年才可徹底化解。默克爾在每周講話表示：「今次債務危機不會就這樣離我們而去，肯定要10年后情況才會好轉。」歐洲各國必須致力做好本份才有機會化解今次危機。上周在二十國集團（G20）峰會后記者會，默克爾暗示，領袖們原則上同意由國際貨幣基金組織（IMF）支持歐洲金融穩定機制（EFSF），但最終無法就內容細節達成共識。外界以為是持有最多特別提款權（SDR）的美國拒絕加碼，惟有報章引述政府官員指，原來是德國在背后大力反對。

評論：G20峰會結果令市場失望，而成立歐洲財政部現時來看更多的只能是計劃，實際推行將面臨極大的困難。默克爾關于歐債危機需最少10年才可徹底化解的表態，一方面表明歐洲領導者對于歐債危機短期難于徹底解決亦有充分的認識；另一方面亦大幅打擊投資者對于歐債危機將迅速好轉的憧憬，未來歐債危機仍將維持反復的格局不會改變。