1 恐拖累A股表現海通押后上市

上周延遲定價的海通證券（6837），[注冊公司]最終決定押后上市大計。據市場消息指出，基于近日金融市場 波動，管理層擔心若堅持現階段上市，H股股價表現或將拖累A股的表現，故慎重考慮后，決定押后H股上市計劃，并認為延遲上市大計是明智之選。此外，也有市場消息指出，由于海通證券管理層不愿意以招股價下限，即9.38元定價，令基金「打退堂鼓」，以致最終國際配售認購額不足，因而被迫擱置上市。海通證券是次計劃發行12.294億股H股，招股價為9.38元至10.58元，集資115.3億至130億元。

集團原擬定于15日與周大福珠寶和新華人壽一同攜手上市，[注冊香港公司]安排行包括瑞信、德銀、摩根大通、海通國際、花旗、匯豐、渣打、瑞銀、野村等。

評論：市況轉弱，海通證券延后上市，周大福暗盤價潛水，香港新股市場再度趨冷。與海通證券不愿意以招股價下限而選擇延后上市相比，現時仍有眾多新股即使定價偏低亦選擇堅持上市，一方面表明相關上市公司在巨大的資金壓力下的無奈，另一方面亦說明其它新上市公司對于股市未來表現缺乏足夠信心。

2 基金爆贖回潮 兩月走資59億[香港公司注冊]

避險情緒高漲，愈來愈多投資者贖回基金。據香港投資基金公會數據，本地基金業9、10月分別凈流出4.69億美元及2.9億美元（共約59.2億港元），為金融海嘯以來最差。年初至今，凈流入債券基金的資金，也較股票基金多逾4.4倍。香港投資基金公會主席程劍慧表示，預計11、12月都會錄得凈流出，但見流出金額有所減少。

她指出，傳統上投資者于第一季收到花紅及重新配置資產分布，有利基金銷情，料明年首季亦會錄得輕微凈流入，但可能比平常為低。

評論：資金持續流出香港本地基金，與市場下半年來的弱勢表現相符。而香港股市近期易跌難漲的走勢表現，亦與股市資金面整體緊張的情況關系巨大，考慮歐美經濟整體資金面短期難言寬松，國內雖然下調存準率，但貨幣政策仍是“微調”態勢，短期而言國內資金緊張狀況亦難大幅改善，后市香港資金面相對偏緊的狀況料將延續，恐繼續制約港股后市表現。

3 港股倒跌 5券商看淡

中金︰聰明錢不買貨 藍籌外圍軟

港股昨反映歐洲利好消息，最多升逾330點，可惜后勁不繼，恒生指數收報18575點，倒跌10點，主板成交更縮減兩成至443億元。國指收報10059點，跌7點；即月期指報18489點，低水86點。中外負面消息紛陳，券商幾乎全線看淡短期后市（見表），更指經濟增長疲弱總是與令人失望的股市同步而至，正為聰明錢現在不買貨的原因。除歐洲充滿不明朗因素和中國經濟放緩，自9月以來美國經濟消息持續改善成為環球股市另一支持，但市場預期上升或招致更大失望，亦被券商如瑞銀和高盛列為看淡理由之一。

憂慮評級機構再向歐洲出手，歐美股市疲弱，截至本港今晨2時，匯豐（00005）在美國掛牌的預托證券（ADR）折算報59.2港元，較本港收市價60.1元低0.9元；中移動（00941）ADR折算報74.45港元，較港收市價75.35元低0.9元。

評論：港股昨日沖高回落，成交繼續清淡，表明投資者整體信心極度缺乏，后市料將隨外圍繼續調整。在當前國內經濟增長不容樂觀，貨幣政策全面放松難于兌現，歐債危機雖獲進展，但短期仍將反復，市場對于美國經濟數據期望過高的市況下，港股弱勢格局短期難于改變。技術上看，若周二港股繼續調整，則恒指短期頂部將獲確認，日線走出頭肩頂可能性正在增加，投資者需更加謹慎。

4 發改委拒聯通中電信改革建議降接入費用 中移動料受惠

聯通（762）及中電信（728）涉嫌在寬帶業務有壟斷行為，兩家公司早前向發改委提交整改建議，但遭到駁回。發改委要求兩家公司提出更詳細的方案，才考慮終止調查。市場人士認為，發改委要求聯通及中電信降低接入費用，減輕競爭對手的成本，銳意加入市場的中移動（941）將成為最大受益者。中新社引述知情人士指出，主導調查的發改委價格監督檢查與反壟斷局（下稱反壟斷局）對聯通及中電信的整改建議并不滿意，因為有關的措施及承諾過于粗略，而且無據可查。

反壟斷局要求兩家公司盡快拿出更詳細方案，內容須細化到整改的程度及時間表，例如接入費率調降到什么水平、寬帶容量擴大到什么規模，以及什么時候可以完成等。

評論：發改委駁回聯通及中電信的整改建議，將使市場對于其在寬帶業務上的優勢地位被動搖的擔憂加劇，或拖累其股價表現。而兩者最大的競爭對手中移動，料將因此受益。作為最大藍籌股之一的中移動，在本輪大市調整中憑借自身的公用股特性，走勢明顯優于大市，現時在利好消息的帶動下，或繼續受市場追捧。

5 新奧能源擬收購中燃

本月7日停牌的中國燃氣（00384）昨公告，接獲新奧能源（02688）及其合作伙伴中石化（00386）發函，有意就收購其控股權益進行正式商討。中國燃氣早前高調公布已有新投資者洽購股權后，再無進一步消息，直至上周與新奧能源齊齊停牌，才揭開新奧能源為傳聞中買家之面紗。

不過，傳言雙方將進行換股兼現金交易，昨日公告卻指，收購建議為全現金收購要約，惟受限于若干先決條件（包括監管部門及股東之批準），雙方尚未就具體條款展開商討。

評論：天然氣作為重要的低碳能源，其在中國應用比例嚴重低于國際評級水平，未來發展空間巨大。而城市管道燃氣商作為目前天然氣分銷的重要渠道，其重要性不言而喻，新奧及其合作伙伴中石化收購目前陷入困境的中國燃氣，將有利于其后續再天然氣業務方面的拓展，料將有利其股價表現。

6 聯儲局開會 研公布息率預測[注冊香港公司程序]

美國聯儲局的公開市場委員會（FOMC）今天召開今年最后一次會議，香港時間明天凌晨3時15分公布議息結果。外界一般預料，會議將集中討論對外更詳盡公布息率走勢指引的計劃，聯儲局或考慮對外定期公布，局方打算把短期息率維持在歷史低位多久。

分析員普遍相信，聯儲局這次不會推出第三輪量化寬松（QE3）或公布新措施，例如繼續買入國債等，局方希望先看看美國經濟能否繼續自然增長。