香港與內地昨天簽署《更緊密經貿關系安排》（CEPA）第8份補充協議，允許以人民幣境外合格機構投資者方式（RQFII）投資內地證券市場。這個被視為「A股直通車」的回流渠道，有關細節仍有待公布，但預料初期獲準進入的額度不大，對刺激內地A股市場的作用有限，關鍵意義在于確立境外人民幣投資在岸股市的機制�？梢哉f，此舉為香港帶來機遇，也為香港監管機構帶來新挑戰和考驗。很明顯，確立離岸人民幣回流機制是香港進一步開拓更多人民幣產品的基礎。相對不斷增加的人民幣資金存量，離岸人民幣資金出路明顯不足，產品的廣度和深度也不夠。資金缺乏出路，勢必限制了離岸人民幣業務的發展。[注冊離岸公司]

香港離岸市場作為人民幣國際化、同時保障內地金融安全的「防火墻」，是兩地相互有利的戰略選擇。今年八月，國務院副總理李克強訪港，透露允許RQFII投資A股，之后一直未公布落實日期和具體安排，相信是要衡量此舉對內地金融安全的影響。

評論：[注冊香港公司]近期國內A股持續破位下行，人民幣兌美元的即期匯率出現十連跌，熱錢出現流出趨勢，諸多因素刺激，RQFII在昨簽署協議后，推出進程料有所加快。RQFII的推出，由于其早期規模料相對有限，對于A股而言，更多的或只是心理層面影響，投資者不宜期望過高。而對于香港而言，雖然短期或使港股資金面進一步趨緊，但中長期看，RQFII將加大香港離岸人民幣投資渠道，整體而言利大于弊。

恒指受制百天線 匯豐美午市軟

市場等候美國聯邦儲備局發表議息會后聲明，港股昨維持453億元成交的淡靜局面；恒指收報18447點，跌128點或0.7%。野村依據技術分析，指大市目前阻力在100天移動平均線（昨處19349點），但以18372點為支持。歐美股市昨晚氣氛改善，截至本港今晨1時45分，匯豐控股（00005）在美國掛牌的預托證券（ADR）折算報59.45港元，較本港收市價59.75元低0.3元；中移動（00941）ADR折算報74.95港元，較港收市價74.7元高0.25元。市場觀望儲局議息后發表的聲明，加拿大皇家銀行旗下RBC Capital Markets估計，儲局將承認近日美國數據普遍較預期強勁，但會以提醒市場失業率仍高于全民就業不少和歐洲的下行風險調節預期。

RBC指美國再無下調聯邦基金利率的空間，任何額外刺激只有來自加大資產購買計劃，但不到金融市場 或經濟數據出現短期急遽惡化不會履行。

評論：受國內A股持續走弱，及歐債危機憂慮加深帶動，昨港股繼續回落。而美聯儲議息會議無驚喜，則帶動隔夜美股再度下挫，料將繼續制約港股周三表現。整體而言，現時港股成交清淡，投資者入市意愿極低，大市呈易跌難漲態勢，即使有利好消息出臺，對于港股亦僅有短期提振，后市走勢難言樂觀。

周大福暗盤低見$14.2 億元成交[注冊美國公司]

傳一手中簽率65% 憂3萬人「損手」

新股寒風凜凜，多只上市在即的新股暗盤都連環破底。明日上市的周大福（新上市編號︰01929），場外暗盤昨以每股14.2元成交920萬股，較招股價15元低逾5.3%，其它如寶信汽車（01293）的暗盤亦一樣破底。據市場消息，周大福公開認購獲逾3.4萬人申請，當中逾6,000人申請僅認購一手200股，其中簽率為65%。

若周大福掛牌后股價潛水，料將有約3萬名散戶「坐艇」。至于乙組（認購額逾500萬元）則獲約百多人認購，其中5人為申請500萬股的「頭錘飛」（上限認購），乙組的中簽率約為兩成。

評論：大市持續回落，帶動新股市場繼續轉冷，周大福等新股暗盤價在破底后繼續走弱，中簽的新股投資者料「損手」。鑒于香港大市弱勢格局短期仍將延續，香港新股市場后市亦難言改善，后市投資新股需更加謹慎。

新核安初步通過 核電股反復

中國環保部表示，初步通過新的核安全規劃，稍作修改后將提交國務院。中國核能行業協會副理事長趙成昆接受訪問時指，技術上只要國務院通過有關規劃，當局就可以重新審批新的核電項目。在港上市的相關核電股股價波動。中國核能行業協會數據顯示，中國現有27個核反應堆，并有50個計劃中的項目。自3月日本地震，國務院叫停審批新核電項目。

環保部的核安全規劃包括「十二五」及2020年前中國核能安全措施的目標，并提出具體措施加強監管，提高技術，保障環境及公眾安全。海通國際分析員李力行認為，消息不算驚喜，市場早前已預期當局會在明年下半年重啟審批。他續說，上海電氣、東方電氣等核電股未來兩、三年的定單已滿，重新審批只影響它們2013、14年的定單。

評論：在經過日本核泄漏危機之后的政策低潮期之后，新的核安全規劃即將提交國務院，核電新項目審判亦有望松動，表明中國核電發展的最黑暗時期即將過去。相對于現時仍然處境艱難的風能、太陽能等行業而言，核電行業有望率先復蘇，相關個股投資機會亦開始顯現，投資者或可在參考大市走勢的基礎上，擇機選擇逢低介入。

恒大逆市提價20％推盤 銷量急挫86％

年關將至，眾多內房企業降價促銷，冀加快資金回籠；然而，恒大地產（3333）卻反其道而行，上月逆市加價逾20%售樓，令合約銷售金額按月暴跌86%，至僅12.4億元（人民幣．下同），為今年以來銷售額最低的月份。恒大副主席夏海鈞解釋，集團大幅加價為策略性安排，以確保明年的增長空間；明年的銷售目標不會低于今年完成的銷售總額。

恒大公布，截至11月份全年累計合約銷售額為791.1億元，較去年同期增長65.8%，并已完成全年合約銷售目標的113%；總合約銷售面積則錄得1202.1萬平方米，按年上升58.9%；迄今，2011年的合約銷售均價為每方米6581元，較去年同期微升4.3%。單是11月份，合約銷售均價則錄得每平方米7510元，較10月份每平方米6160元，上升22%。

評論：恒大地產的逆市加價，更多的是基于其已完成全年銷售目標的策略性安排。在當前國內房地產調控仍將持續的市況下，類似于恒大這樣資金及銷售回款相對較佳的內房股只是個例，更多的內房股仍將繼續飽受資金困擾。整體而言，國內房地產行業的嚴冬仍將持續，現時介入內房股仍需謹慎。

儲局憂金融市場受壓 累經濟

德拒增ESM上限 歐元下試1.3關

美國聯邦儲備局本港時間今晨3時15分結束今年第8次及最后一次議息會議，宣布維持聯邦基金利率在0至0.25厘不變，異常低息率政策仍會維持至最少2013年年中。9月公布的明年6月底到期買長債沽短債「扭曲操作」行動會繼續進行，而機構債券及按揭抵押債券的回籠資金會繼續用于再購買按揭抵押債券。儲局指，雖然環球增長明顯減慢，但美國近期經濟仍溫和增長，勞工市場亦有改善，惟失業率仍然高企，通脹比今年初期已較為放緩，而長期通脹預期仍然維持穩定。

儲局預期未來幾季經濟以溫和速度增長，失業率會逐步下跌，而環球金融市場受壓會繼續為美國經濟前景帶來重大下行風險。芝加哥聯儲銀行總裁埃文斯（Charles Evans）連續第二次投反對票，他認為應推出額外寬松措施。