1、溫總重申 樓市調控不能松

各地庫存增 或掀降價潮

[注冊離岸公司]總理溫家寶在中南海主持召開座談會，再度談及樓市調控，強調政府調控不能松，要中央促使樓價合理回歸的目標不動搖。溫家寶亦提出，中國作為13億人口的大國，房地產的需求從長期講是剛性的，但不代表人人要買樓。

另一方面，面對內地樓市滯銷，令各地樓市庫存大增，部分城市的樓市庫存較去年激增近倍，可能觸發新一輪降價潮。

中央電視臺報道，溫家寶在上周一至五（2月6日至10日）主持召開5次座談會，聽取社會各界人士對《政府工作報告》的意見和建議。在和企業界人士座談期間，溫家寶表示，1月和首季的經濟狀況值得關注，預調、微調要從首季開始。他再度提及樓市調控問題，強調房地產調控目標有兩個，最首要是促使房價合理回歸不動搖；其次是促進房地產市場長期、穩定、健康發展。

溫：剛需不等于要買樓

對于有意見指，中國樓市剛性需求強勁，樓價很難有下調空間，溫家寶反駁：「作為13億人口的大國，又處在工業化、城鎮化進程中，房地產的需求從長期講是剛性的。不一定人人都擁有自己的房，但人人都要有住處，可以買房，也可以租房，但租房的價格也要合理。」

評論：國內的房地產市場調控從整體上來看，還是取得了一定的成效，[注冊香港公司]
不過仍有部分地方的房價偏高。當前的市場狀態時有價無市，一方面等待房價回彈，另一方則等待價格繼續下行，雙方都不愿出手。待繼續抓緊調控政策后，市場或將出現新一輪的降價潮，而房地產市場也或許能迎來短暫的春天。對股市而言，房地產市場的疲軟給投資者熱情帶來一定的壓制力，短期調控的持續，對市場的表現形成一定影響。

2、「緊縮才可還債」 德迫希臘負責

德國加大向希臘施壓，聲言「改革不足，不獲援助」；國際知名投資者索羅斯（George Soros）更指，就算希臘獲得援助，避過違約，料歐洲經濟增長疲弱及政治沖突連連，將足以破壞歐洲經濟聯盟。

德國總理默克爾（Angela Merkel）首席發言人塞伯特（Steffen Seibert）強調援希條件不變，希臘必須落實緊縮措施，才能支撐債務。

財長朔伊布勒（Wolfgang Schaeuble）認為希臘承諾不足夠，因為以往許多承諾都不兌現，必須作出大刀闊斧的改革，靠自身努力改善競爭力，其債務不能是個無底洞，最終都要堵塞；德國樂于援希，但不會讓人有錯覺以為希臘毋須努力，所有國家都應為自己負責。

[注冊美國公司]外長威斯特威勒（Guido Westerwelle）明言，不會提前向希臘發放援助，就算德國確認會協助希臘留在歐元區，但對方單憑達成改革協議還不足夠，必須立即實施改革，才能獲得援助。

評論：希臘的問題目前來看已經成為歐債的核心，希臘的問題如果能妥善解決，對于整個歐元區來說，將會形成有效的提振，而其他國家的問題也將不會太過于有大的影響。但是，希臘的內部矛盾，以及和歐盟其他國家之間的矛盾相當明顯，這就為希臘的危機解決增加了難題。全球股市在受到希臘的問題影響之下，短期繼續上行的動力明顯減弱，投資者也處于謹慎狀態。

3、高盛：散戶戒心未除 新股慢熱

恒生指數1月升近2,000點后，2月再突破21000點，市場漸現牛市之說，多只新股皆蠢蠢欲動，上市集資。

但去年于本港新股承銷榜排首位的高盛，其亞太區資本市場部聯席主管包世勛（Steven Barg）接受專訪時指，IPO市場首季會逐漸擴大，但投資者去年損手后，戒心仍未完全消除，相信并非現時每家尋求上市的企業，都可成功上市。

今日市場共有兩只新股公開招股，圖集資最多22億元，代表龍年新股正式起動。

定價理性 可保下半年活躍

根據彭博資料，高盛以9.9%的市占率，逾25億美元的承銷額，成為去年本港承銷新股券商之首（見表）。包世勛料IPO市場將在首季持續擴大，而上半年仍處整固，只要市場保持理性紀律，以較便宜估值售股，下半年IPO市場才得以長時間表現活躍。

去年新股投資氣氛說不上熱烈，包世勛稱很多經歷08年金融海嘯「黑天鵝」的投資者，近年仍活躍于市場，他們的戒心仍未完全消除。「小朋友試過因太接近爐頭而弄傷，下次就會確保爐頭已涼了，才會走近。」

他指中美經濟令人樂觀，但歐洲前景仍令人如墮五里霧中，故投資者對股票仍審慎，不會輕易一頭就栽進IPO市場。「投資者對估值態度保守，及對流動資金存在需求，所以目前并非每家尋求上市的公司都能成功上市。」

評論：新股對于投資者來說暫時的吸引力并不大，原本歐債危機的就已經對全球經濟形成了顯著的影響，而歐美經濟的前景雖然逐漸轉向樂觀，但是在整個過程中還是存在很多的不確定因素。而經濟的不確定預期，亦令股市的表現反復，而投資者的信心亦不能出現明顯的提升，對于新股而言會形成制約。也只有投資者對市場的熱情逐漸恢復，新股的吸引力或許才能體現。

4、中國物價有異象 松綁恐落空

自去年底中央經濟工作會議以來的主流意見，是中國物價已從高位回落，通貨膨脹不再是經濟的主要威脅，于是出現一片放寬金融、放活信貸的呼聲。

然而，伴隨1月經濟數據的出臺，有關中國物價走向的爭論再在建制機構內部展開，一定程度上已有尖銳的意見對立，而領導層也有點著急，要求提供進一步的分析報告。

國家統計局上星期公布，1月份消費物價指數（CPI）按年增長4.5%，創近期新高。有專家認為，CPI基本保持自去年11月開始形成的高位下降之勢，但按月統計卻上升1.5%，改變了幾個月來大幅下降的趨勢。在2012年年頭就發出如此警號，值得認真研究。

評論：一月份的經濟數據公布之后，市場對通脹的預期有所增強，不過有很多方面是因此春節假期的需求旺盛導致，當然，國際大宗商品價格的上漲亦是推高通脹的因素。一月份CPI的上行，打消了投資者短期對政策松動的預期，不過后期的政策取向，還需要參考隨后的經濟數據。

5、債息飈 葡國恐淪希臘第二

幸緊縮削赤達標 獲歐盟力撐

葡萄牙多種債息上月底升至新高，市場擔心淪為下個希臘，尤其被降至垃圾級別后，明年或難以重返債市。不過，葡萄牙緊縮及削赤進度一直達標，并獲歐洲力保，相對希臘，情況始終較好。

歐洲央行12月底借出4,892億歐元低息貸款后，多國債息明顯回落，惟葡萄牙未有受惠。加上標普（S&P）將該國降至BB「垃圾級」，令葡債被踢出花旗全球國債指數，觸發拋售，令葡國多種債息上月底飈至新高。

10年債息12厘 如去年希臘

以10年債息為例，半個月內抽升5.5厘，一度高見16.58厘，至近期因焦點重回希臘身上，才回落至12厘水平。債息抽高，令人不禁產生葡國會否成為「希臘第二」的疑問。

首先，葡萄牙目前的債息水平，已與去年中希臘危機未深化前相若。其次，葡國的援助金明年將到期，但該國恐難以重返債市，自行融資能力成疑，令人憂慮希臘式削債將發生于葡國身上。

第三，葡國經濟欠缺競爭力，多年來增長處于低水平，或失去靠自己走出債務困局的能力；最后，葡希的經濟結構相近，出口少，令自身經濟更受政府減少開支影響，緊縮無疑令情況雪上加霜。

評論：希臘的問題目前還沒有得到妥善的解決，而葡萄牙的狀況又再次引起市場的擔憂。歐債危機對市場形成的影響一時間難以平靜下來，倘若之后的葡萄牙的問題仍然不能順利解決，那對市場而言或許又將形成一次明顯的沖擊，對全球股市來說更將面臨巨大風險。

6、奧巴馬4年新政 善用金錢？

美國總統奧巴馬（Barack Obama）4年前推出7,870億美元的新政，冀刺激國家經濟，為美國史上最大的財政政策，而調整通脹后，甚至比登月計劃更龐大。本書作者針對這項新政，解釋金錢何去何從。

方案名為「美國復甦及再投資計劃」（ARRP），原意是透過減稅等措施鼓勵國民增加開支，再投資基建及能源項目創造職位，帶動美國經濟復甦。可惜事與愿違，過去幾年經濟未見太大起色，直至去年下半年才見明顯好轉，惟至今失業率仍高于8%。

失業高 難提升消費欲

作者認為，最大問題是刺激措施多屬隱形的減稅及安全網計劃，人民感受不到經濟有實質好轉。雖然中產的稅收寬免開支最大，總值1,160億美元，但政府只是每次派出小量面額的支票，無助市民克服失業的不安及提升消費意欲。

再者，政府為原本打算削減預算的教育、交通、醫療項目注資，令老師、護士、司機等得以保留職位。不過，政府只是把資金用于原有的計劃上，未有推動新開支，加上失業率一直高企，令人覺得政府在減低失業率方面力有不逮。