1、思捷“大地震” CEO突請辭

思捷環球（00330）人事再有大震蕩。[注冊美國公司]公司昨日宣布，行政總裁范德施（Ronald Van Der Vis）已提交辭呈，將于2013年7月1日或者之前生效。

公告指出，范德施是以私人及家庭原因辭任，并表示有意尋求其他發展。他確認與董事會并無任何分歧。至截稿前，范德施并未回復查詢郵件。

范德施曾出任荷蘭眼鏡連鎖店Pearle Europe行政總裁，于2009年11月才從高漢思（Heinz Krogner）手中接過思捷行政總裁一職。雖然他上一財政年度人工高達5,763.8萬元，似乎與思捷7,900萬元的盈利并不匹配，但任內成功推動Esprit的“蛻變計劃”走上正軌。

思捷于2011年9月啟動轉型計劃，現時已進入實施階段，隨著新產品上線及新概念店鋪開幕，轉型初步階段可謂成功。范德施曾在接受本報專訪時，將自己形容為思捷的品牌監護人（Caretaker），還希望在自己退休時，Esprit能再活50年。

思捷近半年來人事變動頻繁，先有前財務總監周福安因無法頻密往返歐洲而辭任，令股價單日大挫逾10%。上月新任財務總監鄧永鏞才到崗位，公司業務如今又初現起色，行政總裁卻宣告跳船，令市場擔憂未來轉型計劃能否順利執行。

評論：[注冊英國公司]從公司的業務發展，品牌拓張，以及經營策略方面來看，核心管理層的變動對公司的影響必然是明顯的，而且最近變動的似乎有些頻繁，接連的打擊對公司股價的影響也不會小，最關鍵的還是，頻密變動的會讓投資者對公司的穩定性產生疑慮，不利于公司后期的發展。

2、理文造紙少賺27% 續增產能

理文造紙（02314）去年少賺26.9%至13.5億元，每股盈利28.82仙，派末期息5.2仙，派息比率約為34.7%。公司首席執行官李文俊表示，因經濟環境欠佳，行業短期供過于求，但公司仍繼續增加新的產能，并冀維持現時利潤水平。

李文俊于業績發布會指出，經濟增幅放緩對公司業績造成較大影響，當中內陸城市內需明顯疲弱。但他指出，今年5月份起情況略有復甦，尤其是廣東、江蘇等沿海出口地區，而6月至今銷售情況亦算不錯。

李文俊續稱，今年市場鮮有新增產能，令2013年至2014年的供應增幅放緩。他相信，隨著經濟好轉，屆時可能再次出現供不應求的狀況。公司今明兩年分別有17及18號機投產，預計屆時產能將增至655萬噸。

李文俊續稱，每噸箱板原紙的利潤從2011財年約500元，下降至2012財年的363元，惟仍屬于行業領先，有信心保持這個水平。另外，新產品面世之后，利潤水平比現有產品更高。公司會將人工成本的占比，控制在3%至4%的水平。

財務方面，財務總監張國強指，本財年資本開支約16億元，明年則約為8億元，投資高峰期已過。

評論：國內的經濟狀態持續疲軟，消費需求逐漸降低，而國家的刺激政策真正發揮效應或許還需要一個過程，在如此非常時期，造紙行業的短期供給過盛，市場競爭相對激烈，公司的盈利增長放緩也是一個必然趨勢。之后，隨著刺激效應的逐漸顯現，國內經濟的回暖將逐步實現，內需股也將再度走俏。

3、內房交投急升 銀行傳推7折房貸

內地減息刺激民眾買樓意欲，甚至有樓盤出現久違的千人睇樓潮；更有內地銀行宣布將首次置業按揭打七折，諸多利好消息帶動下，內房股昨日幾乎全升，就連較細規模的內房商如萊蒙(3688)及融創(1918)也表現突出，分別升6.64%及3.56%。

內地昨日傳出，上周三(6日)，即減息前一晚，人行向各銀行下發一份特急文件，稱關于個人房貸利率的浮動區間下限仍為基準利率0.7倍，是事隔兩年后人行重提首次置業貸款可享最多七折利率優惠；而去年8月剛設立的廣東華興銀行更公布，從昨日起將推出首次置業貸款利率七折。

本報昨致電該銀行查詢，對方稱要做到七折優惠需要審核申請人的收入、貸款紀錄等等，因此不是每個申請都能拿到。而上海、北京及深圳等地銀行的首次置業貸款利率，基本最多提供85折，有部分更因減息影響而上調至9折�！般y行打八折基本已沒什么利潤可言”。深圳中原物業顧問有限公司總經理李耀智道。

評論：國內政府通過預調微調手段來刺激房地產市場的剛需走旺，加上最近的降息，更會令房地產市場出現回暖跡象，但傳言所謂的推7折房貸的可能似乎還是不太可能，畢竟給房價帶來的刺激性太大，況且也不符合當前國家樓市調控的目的。不過，地產股近來的表現都還不錯，加上意外降息，更會給地產類股份帶來一定的提振。

4、寶鋼帶頭劈價 鋼鐵股插水

內地鋼企龍頭之一的寶鋼日前公布會將7月份的主要鋼材價格下調，大多數主要鋼材每噸減價100元至200元(人民幣．下同)，為今年以來首次，反映現時內地鋼企面對產能過剩，市場需求疲弱的惡劣環境未有改善。

高盛昨日亦發報告指出，[注冊BVI公司]內地鋼材長期維持供大于求局面將進一步打擊鋼價，就算中央推出刺激經濟政策也未必能立即扭轉鋼企劣勢，預計同行的鞍鋼(0347)和馬鋼(0323)，今年上半年會有顯著虧損。

在普遍看淡行業前景下，昨日鋼鐵股紛跌，鞍鋼收報4.38元，挫3.95%；馬鋼亦跌3.68%至1.83元。

寶鋼每個月公布的價格一向被視為行業指標，今年頭6個月，寶鋼除了在3月曾上調過鋼材價格外，其他月份都沒有調價。

內地經濟低迷已令鋼材行業陷入谷底數個月，而人行減息也未能對鋼材市場起到明顯刺激作用，雖然行內期待5月開始進行減產、檢修的鋼廠增加，有望稍為紓緩產能過剩問題，但情況仍然不能樂觀。

高盛報告便指出，就算5月下旬內地鋼材產量略有下降，但因即將到來的夏天是行業淡季，所以供大于求情ㄈ曰岢中一段時間。再者，礙于龐大的就業量及支持地方經濟等社會責任，大型鋼材國企就算虧損也要保持產能，這意味艟退閌諧⌒棖蟮兔裕鋼材過度生產情ㄈ曰峒絳，進一步削弱鋼企利潤。

報告更稱，就算中央再推出刺激經濟措施，直到今年底也難以預見鋼企的庫存可獲改善，也看不到任何可以令行業跑贏大市的可能，因此認為內地鋼材股現時不適合作為長期投資。

評論：市場需求疲軟，產能過盛形成價格競爭激烈局面，而寶鋼的降價更直接反映出當前鋼鐵企業所面臨的困境。對于在港上市的內地鋼企而言，寶鋼的降價必然對公司股價帶來沖擊，市場寒凍狀態也許還需要持續一段時間。投資者或需保持審慎。

5、金管局：港可成亞洲私銀中心

金管局總裁陳德霖昨日于銀行公會與銀行學會合辦的講座上致辭，指出香港具備發展成為亞洲區首要的私人銀行業務中心的優勢，能夠為中國以至亞洲其余地區迅速增長的富裕人口提供服務。

他又指，香港需要一套既便利私人銀行客戶，又同時能夠穩妥地為投資者提供適當保障的監管制度，以讓私人銀行業務在香港持續健康發展。

在諮詢業界及證監會后，金管局昨日發出通告，將私人銀行客戶界定為有關銀行管理的資產至少100萬美元，或可投資資產總額至少為300萬美元的客戶。

在適合性評估方面，私人銀行毋須只是機械性地將客戶的整體風險承受水平與產品的風險水平配對。私人銀行客戶的適合性評估，可以在全面或投資組合的基礎上進行，而當中必須考慮到客戶所有相關情況。

同時，銀行不一定要按每宗交易逐一編制記錄投資建議理據的文件，而是在一開始時，在整體投資組合的層面編制該等文件。

他強調，上述措施賦予私人銀行及其客戶較大的便利及靈活性，然而金管局強調其監管制度的核心目標仍然是保障投資者，因此私人銀行如推行組合為本方法，必須確保已落實必要的制度及管控措施；而私人銀行必須確保客戶經理，為投資經驗較少的客戶提供投資建議及推銷投資產品時格外謹慎。

評論：將香港打造成亞洲私人銀行中心，藉此吸引更多的資金流入，增強市場流動性，增加資金充裕度，整體來看，構想一旦形成，對香港未來的經濟發展會十分有益。但是我們也不能過分樂觀，在資金過份充裕之后，對港股市場形成的沖擊也會隨之而來，普通投資者的利益如何得到充分的保障是值得深究的。

6、開放保險業 13項新政將出臺

備受關注的保險業投資新政浮出水面。內地傳媒獲悉，6月11日至12日，保監會在保險投資改革創新閉門討論會上透露，十三項保險投資新政目前正在征求意見，預計不久將陸續出臺。

十三項關于保險投資新規，均向著拓寬投資品種、拓寬投資范圍的方向邁進。

主要包括：備受市場關注的允許保險機構開展融資融券業務、允許保險機構參與境內及境外金融衍生品交易、拓寬保險資金境外投資品種和范圍、拓寬境內股權和不動產投資范圍等。

據一位與會保險機構高管透露，根據新政，金融衍生品交易方面，保險資金將有望率先參與股指期貨、國債期貨，但僅限于對沖風險，不得用于投資；融資融券業務方面，按規定保險機構融入資金僅限于滿足自身臨時調劑頭寸，且上季末償付能力充足率小于100%的保險機構，不得融入資金。

境外投資方面，將新增境外存托憑證、未上市企業股權、不動產、投資基金等投資品種；境內股權和不動產投資范圍，將增加農業龍頭企業、能源及資源企業股權，同時未上市企業股權及相關金融產品投資比例將提高等。

業內人士認為，十三項保險投資新政幾乎已囊括保險業所有能預期的投資工具，一旦全部放開之后，對于保險資金的投資運用將是重大利好，有助于增加保險資金的投資穩定性及持續性。

與此同時，新政打通了保險業與銀證信等其他金融行業的產品、管道及投資通道。另一方面，新政允許基金、券商受托管理保險資金；保險機構也將可以投資商業銀行理財產品、集合資金信托計劃、集合資產管理計畫等。無疑，新政將有利于支持資本市場改革，有助于改善和創新各類金融機構的盈利模式。