在“人民幣合格境外機構投資者”（RQFII）制度下，香港首只實物A股交易所買賣基金（ETF）將于明天（周二）掛牌，[香港公司注冊]香港證監會將于短期內推出三只同類產品，并表示一直與內地監管機構溝通，期望RQFII可擴大至非內地的金融機構。

證監會于6月29日批出華夏滬深300 ETF（83188），證監會副行政總裁及政策、中國事務及投資產品部執行董事張灼華接受訪問時表示，正審批另外三家RQFII發行A股ETF的申請，每只額度均為50億元（人民幣．下同），共占第二批RQFII額度200億元。她透露，追蹤的指數都有市場代表性，但沒有重迭。

華夏基金（香港）先拔頭籌后，據悉，嘉實國際資產管理、易方達資產（香港）及南方東英資產管理，將發行追蹤富時中國A50指數、摩根士丹利資本中國指數，以及中證100指數的實物A股ETF。包括滬深300指數，目前本港94只ETF中，已有6只合成產品追蹤四只指數，即發行商透過衍生產品間接持有A股。

與今年初首批RQFII推出的19只零售基金產品比較，A股ETF的彈性較大，例如投資股票的上限由20％提高至100％，希望推出產品的當然不僅上述四家�？墒�，證監會今年4月訂明，審批A股ETF會考慮母公司在內地營運同類產品的經驗，變相是謝絕10家母公司為券商的RQFII申請。

不憂慮境外人幣流動性

與此同時，內地銀行、保險公司在港的資產管理公司，以及一眾外資金融機構，仍無法成為RQFII。早于2009年已向內地提出實物A股ETF的張灼華說：“中國證監會副主席姚剛近日在港也提到，會考慮擴大RQFII的范圍至本港和內地機構，香港證監會一直與內地當局討論，我們當然希望愈多參與者愈好�！�[注冊香港公司程序]

證監會主席方正6月份接受訪問曾提出，會向內地當局反映放寬RQFII的限制，例如四大國有銀行旗下在港的證券子公司，以及第二批500億元總額度，可否作為其它用途。

張灼華歡迎實物A股ETF采用“雙幣雙股”的模式（同時提供人民幣和港元計價部分，兩者可以互換），有助提高本港投資產品創新的能力，她認為本港已有很多途徑取得人民幣，意味大大減低境外人民幣流動性不足的憂慮。

她指出，ETF的運作比零售基金復雜；加上兩年前美國發生“閃電崩盤”（flash crash）事件后，不少人歸咎與ETF有關。[注冊香港公司費用]“我們要對投資者公平點，故要求RQFII的母公司具備相關充裕的經驗……確保個別產品不會損害香港市場的聲譽�！�

證監會在審批的過程中，檢查華夏本港系統的運作流程、資金能否在短時間內暢順地進出，今年6月進行中港兩地系統全面測試，發行商和其它相關機構都要參與。張灼華表示，首批RQFII推出前在開戶過程中出現問題，這是大忌，所以要確定實物A股ETF的托管行已成功開戶。