1、歐今議息 德央行再反對買債

在歐洲央行買債漸見曙光之際，德國央行總裁魏德曼（Jens Weidmann）卻大潑冷水，再次表明反對歐央行通過買債拯救歐元區的立場，[注冊英國公司]明言歐央行應注意其獨立性，亦要尊重其職權范圍，而非超越。

魏德曼接受德央行內部雜志訪問指，政客傳統上依賴歐央行解決困難，往往以歐央行作為達到他們財政目標的工具，但政治期望與經濟實況很多時都不能互相配合。他強調，政客高估了歐央行能力，只管假設該行除了穩定價格的任務外，亦能推動增長、降低失業率及穩定銀行體系。

這番言論是來自他1個月前的訪問內容，惟德央行特意在歐央行今日議息前夕，將上述內容由德文繙譯成英文，并刊登在德央行的主頁上，看來想藉此重申該行一貫立場，同時凸顯自己對歐央行的影響力。分析指，德央行此舉無非為降低外界對歐央行今日出招的期望。

不過，歐央行重啟買債計劃仍未絕望，彭博社引述知情人士報道，德國財長朔伊布勒（Wolfgang Schaeuble）向西班牙財相金多斯（Luis de Guindos）表示，若西國進一步削減預算，德國將支持歐央行以任何方式壓低西國債息；因此，金多斯擬進一步削減衞生和教育開支。這反映德國政府與央行之間的立場分歧，亦足證政府已無計可施。

據悉，西國為爭取德國支持，亦需削減退休金、實施長期支出控制，以及需符合歐盟預算赤字目標。不過，相關計劃已惹來加泰羅尼亞等自治區的強烈反對，甚至拒絕出席昨日的削支會議。

[注冊BVI公司]此外，受債息高企困擾的意大利總理蒙蒂（Mario Monti），近日四出走訪各國，冀拉攏歐洲領袖齊向德國施壓，以令央行和救市基金攜手出招，令西意兩國債息有喘息空間。

蒙蒂昨日由法國轉抵芬蘭，會晤一直反對動用救市基金的首相卡泰寧（Jyrki Katainen），以尋求對方支持。他今日亦會前往西班牙，與首相拉霍伊（Mariano Rajoy）見面。

評論：在解決歐債問題之前，或許歐洲央行以及歐盟應該想辦法處理好歐元區各國之間的關系，盡量使各國之間對問題解決的辦法能否達成共識，否則在很難統一意見的情況下，永遠推行不了有效的解決危機的辦法。

2、外資行裁員中資乘機擴張 吸納資深專才配合國際化

環球金融市場 低迷，本港的外資金融機構紛傳裁員撤退，中資券商卻趁機大事擴張。中信國際、海通國際、國泰君安等龍頭券商，近期即趁市ㄆＨ醮笫慮廊耍以平價聘用外資行的專業人才，然后「以子之矛」力爭以往外資行獨霸的生意。在走出去政策號召下，更有不少內地二線券商蜂擁來港設點，填補了外資投行撤出后的甲級寫字樓位置。

本港新股市場了無生氣，上半年集資總額300億，不足去年同期四分一。不過國泰君安國際行政總裁閻峰對本報表示，公司上半年做成10單IPO，是以往同期最好表現，目前投行部門下成立環球債券部，增聘十幾個人冀增加下半年營收，「我們正將產業鏈做寬，當前市ǜ易吸納外資行的優秀人才。」

另一新會員興證(香港)金融控股(興業證券旗下)也正在港招聘研究部人員，接近公司人士指出，本港市場成熟，波動小，不少內地機構客戶及企業對購買港股興趣濃厚，由于兩地往來愈加便捷，公司擬增加研究部人員，向內地客戶推薦港股。

消息人士又透露，目前僅持有證券交易及為證券交易提供意見2個牌照的農銀國際，計劃開展資產管理業務，目前仍處于向證監會申請牌照的過程中。

評論：以加速國際化為目的，在不少外資撤出之后，中資行入駐的機會大增，趁著市場低迷時期，進行人才的吸攬，不乏是一個較理想的戰略部署。不過，近兩年來中資行的擴張速度在不斷加快的同時對于香港本券商亦會形成一定的沖擊。而從券商的頻繁活動，更可見香港金融市場所具有的巨大吸引力及地位優勢。

3、比亞迪高層拋A股港未披露 David Webb批對港股東不公

去年6月底回歸A股的股神巴菲特愛股比亞迪(1211)，多名高層趁上月禁售期解除后立即瘋狂減持，短短1個月內套現逾7億元(人民幣．下同)，減持高層更包括總裁王傳福 表兄弟、公司副董事長呂向陽以及多位副總裁。然而，管理層以行動看淡公司之舉，卻未有同步在港交所披露。獨立股評人David Webb批評，同步在港上市的H股公司，只在A股市場披露資訊，對本港股東不公平。

比亞迪昨日回應稱，部分高層減持原因是財務及家庭生活安排，并非不看好公司發展。然而目前臨近業績期，比亞迪更早于公布第一季業績時已預告上半年盈警，加上按中證監規定，定期報告前30日內公司董事及高層不能買賣本公司股票，因此難免令人質疑比亞迪高層因憂慮公司業績公布后股價將下挫，故及早拋售股份。

對于高層減持，比亞迪董事總經理李云飛回應稱，他們所出售的股份數量占其持股總數量的比例不到10%，而且經過諮詢，減持原因主要是個人財務及家庭生活安排，并非不看好公司發展。

更甚者，由于管理層減持行動僅在深圳交易所披露，[注冊開曼公司]香港股民可說全不知情，暴露AH同步上市公司可能在信息披露上存在問題。獨立股評人David Webb亦認同，有關披露制度存在漏洞，對本港股東不公平，需要作出改動�！腹蓶|未能獲得充足資訊，等如受到蒙騙(Blind them)。」他指若知董事局成員增減持，可使股東更清楚公司的情況，提升投資者信心。

比亞迪投資者關系部回覆查問時則指，因相關高層只持有A股，故不用在港交所披露，但認為香港股民擔心合理，日后會考慮增加股東及管理層增減持的透明度。

評論：兩地市場的監管規則不同難免會造成矛盾的發生，雖然AH股票具有一定的獨特性，但從對投資者負責的角度來說，相關的信息能夠及時的向投資者披露或許會更好，而且既然內地市場的目的是要走向國際化，有些規則還是需要進一步的來完善。

4、科威特投資局基金落戶香港 直接買賣港股亞洲發展野心盡露

環球股市表現欠佳，亞洲兩大主權基金中投公司和新加坡政府投資公司（GIC）近日紛紛減持股票，但沒有削弱科威特投資局（KIA）落戶香港的興致，旗下專門投資亞洲的Asiya Investments剛于7月初獲發牌照，并以香港作為亞洲的基地。

參考證監會昨天的最新數字，上月共有7家資產管理公司獲發「提供資產管理」的牌照，部分同時獲發「就證券提供意見」的牌照。當中比較矚目的是來自中東的主權基金Asiya Investments，這家由科威特投資局控股的資產管理公司，打正旗號為客戶尋找亞洲投資機會。

據了解，Asiya Investments約半年前申請本港的牌照，4名負責人員都是從科威特調派來港。資產規模超過3000億元（美元．下同）的科威特投資局，在亞洲股票市場頗為活躍，近日高調成為在新加坡和吉隆坡上市醫療集團IHH的基礎投資者；同時，早于2005年成立專門針對中國市場的KCIC，共2.8億元資本，其后不久成立Asiya Investments，把KCIC并入旗下。

中投、新加坡政府投資及淡馬錫等主權基金，活躍參與本港和亞洲股市，但沒有成為持牌法團，透過經紀行買賣；反觀Asiya Investments獲發牌后可以直接參與買賣港股，故市場估計，其在亞洲發展的野心不小。

歐美「大鱷」下半年放慢來港步伐，內地資產管理公司成為新成立公司的支柱。和黃（013）前董事總經理馬世民（Simon Murray）于1997年成立世銘投資，專營亞洲私募基金和另類投資，近日在港成立資產管理公司Red Gate，并從美國資產管理公司Landmark羅致崔曉峰和任東兩名負責人員。

倚天閣資產管理（香港）的母公司倚天閣投資顧問以深圳為基地，為對沖基金提供顧問服務，董事長兼投資總監黃如洪，以及董事總經理兼投資總監唐偉曄，雙雙來港坐鎮，兩人過往均曾任職傳媒。據悉，該公司來港旨在成為「人民幣合格境外投資者」（RQFII）。

至于萬宜資產管理（Highlsland）是典型的本地對沖基金，負責人員胡錦科和張軍，曾于兩年前協助成立英國著名對沖基金GLG Partners落戶香港。兩人之前曾于摩根士丹利共事，據悉今年年初先后離開GLG Partners，自立門戶成立主要投資股票的對沖基金。

評論：香港市場在受到各種不利因素的洗禮之后表現出來的吸引力更是在不斷的增強。雖然有不少外資從香港市場流出，但有很多或迫于形勢，尤其是歐美資金。而此次科威特投資局基金落戶香港，更是外資來港的一個新的里程碑，或對中港市場都能形成提振。

5、和電︰4G規模今年追上3G

和電香港（215）上半年純利增長15%至5.68億元，派發中期息每股6.05仙，按年上升17%。公司表示，將進一步推廣4G網絡，期望年底4G網絡覆蓋率與3G網絡相若。

和電香港行政總裁黃景輝表示，旗下的4G業務在今年五月推出，上客情況理想，而隨著下半年更多4G制式的新手機產品的推出，相信會吸引更多4G客戶，預期ARPU會繼續上升。

目前公司推出的4G服務覆蓋本港大部分地區，目標今年年底前，4G規模及覆蓋范圍與3G網絡相若；但未決定將來會否以減價策略吸客。

上半年公司手機補貼額為3億元，較去年同期5億為低，主要受新手機推出數量所影響，但由于智能手機簽約期較長，預料補貼影響不大。而今年全年資本開支5至6億元，興建4G網絡亦不會對資本開支有壓力。他強調，目前頻譜已足夠應付需求，暫不需要競投新的頻譜。

評論：4G或者3G的發展快慢主導因素是多方面的，智能手機的推陳出新，網絡的建設，以及通信費用的高低等等，如果能在一些關鍵問題上找出制勝之法，公司的發展必然會如日中天。

6、渣打多賺12% 內地個銀蝕6000萬美元

渣打集團(2888)于6月底已率先匯報業務狀ǎ上半年保持雙位數盈利增長，并連續10年創新高。昨天公布業績顯示，整體個人銀行利潤倒退，其中中國個人銀行業務虧損更擴大逾一倍至6000萬美元(約4.68億港元)。不過集團仍銳意發展相關巿場，將會繼續大刀闊斧投資。至于股本回報率則反彈至13.8%，管理層有信心未來可回升至15%水平。

渣打繼續交出亮麗業績，半年盈利連續10年創新高。上半年純利上升12%至28.06億美元，接近巿場預期上限。不過集團一直主力發展的中國巿場表現仍欠佳，個人銀行業務虧損更進一步擴大，自2800萬美元擴大逾一倍至6000萬美元，企業銀行則錄得1.46億美元的利潤。

渣打集團執行董事兼亞洲區行政總裁白承睿表示，中國巿場長線具有強大增長潛力，未來集團仍將繼續投資，而且有關投資不是防守性。本港仍會主力發展人民幣業務，渣打香港行政總裁洪丕正指出，上半年該行人民幣存款增加32%，整體巿場則輕微下降，可見渣打巿占率有所提升。

集團年初時曾定下年底內地分行達100間的目標，上星期已于大連開設第90間分行，預計目標可如期達成。上半年該行資本開支8.77億美元，目前尚未有就下半年投資定下目標。白承睿指上半年收入增長仍快于成本，故仍有空間進行投資。該行亦有意進行收購，但目前未有具體計劃。

渣打2010年底供股后，股本回報率自14.1%下降至12.2%，管理層一直以15%為目標。上半年邁進一大步，自去年下半年的11.3%躍升至13.8%。不過當中未計及2.2億美元的英國銀行征費，若扣除有關影響，上半年股本回報率實為13.3%，持續錄得改善。

早前有報道指，渣打韓國分行就操控利率遭查。白承睿指渣打并沒有涉及任何調查，包括Libor及Euribor的調查。該行于全球為18個息率報價機制提供息率參考。

評論：渣打的整體業績結果還是不錯的，也為整個銀行板塊帶來樂觀的預期。雖然在內地的業務發展并沒有想象中理想，這也是因內地經濟增長收縮帶來的阻力，但是渣打在內地的加速擴張狀態還是在持續，隨經濟回暖加快，集團的整體經營狀況將逐步好轉。

7、聯想跟EMC合作 股價大升6.9％

電腦生產商戴爾(Dell)近日大舉進軍存儲業務，為轉售自己的存儲產品，去年更宣布與美國存儲廠商EMC結束10年的合作關系。豈料此舉讓聯想(0992)有機可乘，聯想昨日宣布將銷售EMC的產品，雙方更計劃成立合資公司。消息刺激聯想股價升6.9％至5.75元。

聯想表示，與EMC的合作分3個方面，首先會共同制定一個伺服器技術開發項目，這些伺服器將由聯想推向市場，并逐步嵌入EMC特定的存儲系統。聯想又會以OEM及代理銷售兩種方式銷售EMC存儲產品，首先會在中國市場銷售，其后擴至全球。

另外，雙方還計劃成立合資公司，EMC將注入資產，而聯想則注入現金并獲得合資公司51%股權。

對EMC來說，與聯想合作可以打入中國市場，以彌補歐洲需求下跌帶來的損失。外電又引述聯想高級副總裁Peter Hortensius稱，聯想可借此擴張亞洲以外的市場，同時令產品多元化。

另外，昨日一度盛傳聯想將收購昔日的手機巨頭諾基亞(Nokia)，令Nokia股價一度跳升17％。不過，聯想其后已否認相關消息，集團歐洲、中東和非洲地區總裁Gianfranco Lanci指，沒有任何相關事情正在進行中，他更形容這是一個笑話。

評論：聯想的發展在中國的PC行業中已經算是相當不錯，而在政策支持下，聯想的擴張欲望似乎也開始萌動，投資者亦在期待能有樂觀的結果。消息對股價或形成刺激，但是事實沒有落定之前，投資者還是應當審慎。

8、中國PMI 8個月新低 下月難彈

中國物流與采購聯合會及國家統計局昨日聯合公布官方7月份制造業采購經理指數(PMI)為50.1，比上月輕微回落0.1個百分點，亦比市場預期的50.3，更是8個月來新低，顯示當前內地經濟仍在低位徘徊。聯合會更表示，8月份高溫多雨，基建投資項目施工會受到影響，企業員工休假和設備檢修的安排也會增加，料經濟將延續低位徘徊過程，意味裟延蟹吹，但相信進入第四季，穩增長政策效應將顯現。

從官方PMI的11個細項看，除原材料庫存指數略升其他均下降。新訂單指數為49，自今年3月以來持續下滑，不過產成品庫存指數為48，比上月下降4.3個百分點，顯示企業正積極減少庫存，有利改善市場的供求關系。同日公布，反映中小企形勢為主匯豐PMI，7月錄得終值49.3，低于之前公布的初值49.5，但較6月48.2回升1.1個百分點，然而新訂單指數只有48.7，新出口訂單指數為46.7，雖比上月稍回暖但仍在50以下衰退區間，顯示經濟下行形勢仍未逆轉。

匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌指出，從前日中央對于下半年經濟工作的表態可以看到，政策層已經充分意識到了經濟的下行風險，而兩次降息之外，早前將營業稅改增值稅試點擴大到10個省市，以及對基建投資加大資金支持等都將對未來增長構成支撐。但就業風險增加，建議繼續加大政策寬松力度以穩增長、保就業。

瑞信亞洲區首席經濟師陶冬則認為，經濟未見反彈勢頭，即使政策會密集出臺，未來兩季都會減息，但是對經濟不會起到什幺作用。他也預期下半年還會有3次下調存款準備金率。