新華保險（601336.SH，01336.HK）A股及H股上市于上周末相繼走過一年之期。昨日，新華保險約373億元市值的股票分別于上證所及香港聯交所解禁上市。然而從昨日走勢來看，新華保險在滬港兩市呈現了截然不同的“冰火兩重天”。

滬市方面，昨日，上證綜指微漲0.45%，Wind資訊中信證券二級行業指數顯示，保險指數昨日漲幅為1.31%，其中中國太保（601336.SH，02601.HK）甚至微跌0.1%，與此相比，新華保險A股雖有大額解禁出籠，但其股價不降反升。[香港注冊公司]繼上周五強勢漲停后，新華保險昨日進一步升破100天線，最高升至25.85元，最終收于25.20元，漲幅高達6.55%，明顯高于其他保險股。而其昨日交易量也較前一日有87%的上升，達4.43億元。

另外，新華保險昨日的四筆大宗交易顯示，共成交546.91萬股，成交金額約為1.16億元，其中最大的一筆成交金額為9261.15萬元，從大宗交易看并沒有遭遇大額拋售。但值得注意的是，四筆交易的賣方營業部各有不同，但買方營業部均為中信證券股份有限公司上海淮海中路證券營業部。

與A股強勁走勢不同的是，新華保險H股昨日卻下跌1.72%，報收于28.6港元，而中國人壽（601628.SH，02628.HK）、中國太保及中國平安（601318.SH，02318.HK）均收獲超過1%的漲幅。

“我們認為，在股票解禁這樣的利空消息下，新華保險H股的表現是符合邏輯的，港股市場一直還是比較理性的。相對而言，新華保險在A股市場的大漲則多少有些不合常理。”一位資深港股保險行業分析師對《第一財經（微博)日報》記者表示。

而A股市場的大漲在市場人士看來有些類似中國太保解禁前后的走勢，即限售股上市之前跌幅嚴重，提前反映市場預期的壓力，解禁真正來臨時則利空出盡開始大漲的套路。

9月20日，因8月保費增速不佳、[注冊美國公司]限售股解禁壓力等多重因素影響，新華保險A股上市9個月后跌破23.25元的發行價，隨后一路陰跌，至11月30日創下歷史低點17.63元，此時已較發行價跌去24%。而進入12月后，新華保險則一路反彈，截至昨日，整個12月的累計漲幅已高達36%。

“當前期新華保險A股下跌的時候，市場上多個券商都認為迎來了‘抄底良機’，當每個人都跟你說這是逢低吸納的好時機，那股票在后面一段時間里自然會上漲。”一位A股保險分析師對記者表示。

據了解，此次新華保險A股解禁股數為9.42億股，是目前流通量的近6倍，市值超過220億元，其中第二大股東寶鋼持有4.7億股；H股解禁股數則為6.37億股，股票市值約為150億元。

國泰君安在研報中表示，此次A股實際解禁量低于名義解禁量，9.42億股解禁股份中，第二大股東寶鋼持有4.7億股中還有很大一部分是IPO前進入的，[注冊英國公司]成本價在23~28元之間，短期有較強出售意愿的原始股估計在1億~2億股。而公司股價開始逐步達到IPO前進入股東的成本價，理論上解禁壓力同步增大，但這部分不同于原始股東的戰略退出，實際拋壓取決于公司價值。