港股大勢(shì)：中移動(dòng)在外資大股東的減持疑云下在美國市場(chǎng)大跌，而美股也擔(dān)心歐洲債務(wù)問題結(jié)束連漲的態(tài)勢(shì)。港股今天看來會(huì)作出回調(diào)，不過短期也有有利的因素，就是人民幣匯率回升，新股的氣氛還算不錯(cuò)。然而大環(huán)境仍然是惡劣的，內(nèi)地的收緊政策只會(huì)加強(qiáng)而不會(huì)放松，美國新的刺激措施，也只針對(duì)就業(yè)，而不是再度注入股市，而且500億美元對(duì)美國經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)直是杯水車薪。

港股新聞：

1沃達(dá)豐傳盡沽 中移動(dòng)受壓 折讓2.4至3.4%配股套509億 美曾跌穿79

傳言多時(shí)的配售中國移動(dòng)（00941）行動(dòng)，沃達(dá)豐今凌晨終于付諸行動(dòng)，盡沽所持3.2%股權(quán)。據(jù)彭博社報(bào)道，沃達(dá)豐（Vodafone）以每股79.2至80元，即較昨收市價(jià)82元折讓2.4%至3.4%，于市場(chǎng)配售中移動(dòng)約6.42億股，涉資至少509億元。配售將由摩根士丹利、瑞銀及高盛作代理。

中移動(dòng)股價(jià)在外圍受壓，本港時(shí)間今晨1時(shí)30分，中移動(dòng)在美國掛牌的預(yù)托證券（ADR）折算報(bào)78.9港元，較本港收市價(jià)82元低3.1元。

中移動(dòng)于恒生指數(shù)中的比重為8.97%，僅次于匯豐控股（00005）的15.11%，中移動(dòng)每跌1元，就會(huì)拖低恒生指數(shù)約24點(diǎn)。若沃達(dá)豐以77.9元（較昨收市價(jià)82元折讓5%）批售，倘中移動(dòng)跌至此水平，將至少為恒指帶來近百點(diǎn)沽壓。

有市場(chǎng)人士對(duì)于中移動(dòng)今天是否需要停牌表示關(guān)注，投行人士則指，若能趕及在開市前完成股份分配，則毋須停牌；否則便需視乎中移動(dòng)，會(huì)否因避免股價(jià)出現(xiàn)太大波動(dòng)，而申請(qǐng)停牌。事實(shí)上，繼中國平安保險(xiǎn)（02318）股東新橋批股抽水90億后，不足一周即再大型批股活動(dòng)。除此以外，多只中資銀行股批股集資尚未完，后市仍有一定壓力。

中移動(dòng)發(fā)言人稱，沃達(dá)豐持股的禁售期已過，可自行決定如何處理。沃達(dá)豐英國發(fā)言人至截稿前，則未有回復(fù)查詢。雖然沃達(dá)豐批售中移動(dòng)已早有傳言，但各券商對(duì)此“大刁”均嚴(yán)陣以待（見另文——投行“選美”爭(zhēng)大刁 背后盤算），至于批股對(duì)大市的影響，投資界卻眾說紛紜。

有基金經(jīng)理稱，近兩、三日已有不少經(jīng)紀(jì)致電查詢對(duì)中移動(dòng)的看法，料其批股將于短期內(nèi)進(jìn)行，最快或于今早完成；但他指市場(chǎng)已消化有關(guān)消息，料因而引來的波動(dòng)有限。他表示，其基金對(duì)認(rèn)購中移動(dòng)興趣不大，因中移不似平保般具增長動(dòng)力，故中移動(dòng)定價(jià)引伸的周息率，將是基金經(jīng)理更要的考慮因素。他估計(jì)，市場(chǎng)不乏對(duì)中移動(dòng)的捧場(chǎng)客，沃達(dá)豐找人接貨應(yīng)不成問題。

交銀國際資產(chǎn)管理馮時(shí)暖此前亦稱，中移動(dòng)業(yè)績(jī)欠驚喜，恐乏增長動(dòng)力。不過，有券商經(jīng)紀(jì)稱，基金客戶對(duì)批股初步反應(yīng)正面，因看好中移動(dòng)股份流通性高的特點(diǎn)，有助投資組合跑贏大市。

有分析員稱，沃達(dá)豐選擇不在亞洲辦公時(shí)段內(nèi)，要完成逾500億元批股的難度甚高，因?yàn)橐?guī)模太大，幾乎是農(nóng)業(yè)銀行（01288）上市集資額的三分之一。但他認(rèn)為，沃達(dá)豐要批股，非看淡中移前景，而是另有原因，中移動(dòng)股價(jià)短線雖受壓，但其營運(yùn)既無重大變動(dòng)，股價(jià)亦應(yīng)反映其基本因素。

評(píng)論：中移動(dòng)ADR股價(jià)昨晚收在78港元，跌幅達(dá)到4.8%。國際大投資者紛紛從中資股抽身而退，這個(gè)是我們最應(yīng)該防范的。有經(jīng)驗(yàn)的投資者都知道，但凡是大動(dòng)作的配售和上市前，這些投行都有能力營造一種氣氛，當(dāng)然他們同時(shí)也算是順勢(shì)而為，別以為哪些大行報(bào)告出來看大市有多高的時(shí)候就以為牛市的重臨，他們的目的通常是為了托起股市來完成銷售任務(wù)，而且相互配合非常默契。

2銀監(jiān)擬調(diào)升撥備率限信貸 信行招行盈利受損大

為揭抑信貸增長，中銀監(jiān)擬向內(nèi)地銀行硬性要求商業(yè)銀行，以減值撥備占貸款總額2.5%的比例計(jì)算提撥，并于今年年底實(shí)行。分析員預(yù)期，對(duì)大型銀行影響有限，但對(duì)小型銀行的沖擊嚴(yán)重。瑞銀預(yù)期，新規(guī)例會(huì)大幅削弱中信銀行(0998)今年盈利四成，民生銀行(1988)和招商銀行(3968)純利亦會(huì)降低21%和19%。

內(nèi)地《新世紀(jì)》周刊引述消息人士指出，該方案還在內(nèi)部討論中，要與各家銀行進(jìn)行磋商。中銀監(jiān)此前并沒有硬性規(guī)定減值撥備占貸款總額的比例。目前監(jiān)管當(dāng)局在監(jiān)察銀行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，其中一個(gè)主要指標(biāo)是透過要求銀行把撥備占不良貸款比率(撥備覆蓋率)訂在150%以上。不過，有歐資大行分析員指出，由于目前內(nèi)銀不良貸款已見穩(wěn)定，甚至呈現(xiàn)下降勢(shì)頭，撥備覆蓋率高低未必反映銀行風(fēng)險(xiǎn)，新規(guī)例則有效對(duì)未來的風(fēng)險(xiǎn)作出緩沖。

中期年報(bào)顯示，工行(1398)、農(nóng)行(1288)、中行(3988)、建行(0939)四大國有商業(yè)銀行，撥備占總貸款比率分別為2.39%、3.15%、2.26%、2.49%。目前大行中，只有農(nóng)行高于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，通常國有商業(yè)銀行在股改后首年都會(huì)提取較高撥備。

股份制銀行之中，以中信銀行最低，撥備對(duì)總貸款比率僅1.38%，交行(3328)亦只達(dá)1.97%。新規(guī)例一旦實(shí)施，對(duì)股份制銀行影響顯然較大。京華山一研究部分析員蕭子衡指出，如果傳聞屬實(shí)，部分中小型銀行下半年需要作出大量提撥，料全年盈利均會(huì)受影響，但長遠(yuǎn)則可改善銀行資產(chǎn)質(zhì)素。

瑞銀預(yù)測(cè)，四大國有商業(yè)銀行之中，只有目前較低提撥比率的中行，今年純利會(huì)因此降低7%，其它三大銀行均不受影響，中信行沖擊最大，料今年純利降四成。不過，德意志銀行亞太區(qū)域金融機(jī)構(gòu)研究部主管余明麗相信，即使新措施落實(shí)，當(dāng)局考慮到對(duì)各銀行的沖擊，未必會(huì)一步到位，料會(huì)分階段實(shí)施。

事實(shí)上，目前內(nèi)地監(jiān)管部門對(duì)銀行主要有3大指標(biāo)要求，包括要求撥備占不良貸款比率(撥備覆蓋率)150%、核心資本充足比率8%，及貸存比率75%。報(bào)道引述分析人士指出，引入新指標(biāo)有利于實(shí)現(xiàn)撥備和資產(chǎn)規(guī)模的約束，限制銀行的放貸。有業(yè)內(nèi)人士指出，現(xiàn)行銀行撥備覆蓋率雖然較高，但受貸款高速增長的影響，并不能真實(shí)反映潛在的不良貸款水平。

資金的松緊，是影響內(nèi)地樓市和股市走向的最重要因素。內(nèi)地同業(yè)交換數(shù)據(jù)顯示，8月份4大國家控股的銀行，新增貸款2,188億元（人民幣，下同），比上月2,430億元略有回落，符合貨幣和監(jiān)管當(dāng)局的均衡投放預(yù)期。4大銀行8月份的新增貸款規(guī)模，反映信貸政策持續(xù)在緊縮。

大型商業(yè)銀行在節(jié)奏調(diào)控和資本金約束下，信貸增長漸趨放緩。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)，8月份金融機(jī)構(gòu)新增信貸規(guī)模，將在4,000億至5,000億元之間，符合調(diào)控要求。

7月份，內(nèi)地全部新增貸款5,328億元，其中4大銀行所占比重約為46%。

中國人民銀行研究局官員在《中國貨幣市場(chǎng)》發(fā)表的報(bào)告指，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)中面臨的問題增多，預(yù)計(jì)第三季度為政策真空期，不會(huì)出臺(tái)實(shí)質(zhì)性的調(diào)控措施，而主要依靠靈活的公開市場(chǎng)操作，保持市場(chǎng)流動(dòng)性和信貸合理適度增長。

但報(bào)告同時(shí)指出，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，各項(xiàng)政策可能有所調(diào)整，貨幣政策將繼續(xù)向銀行間市場(chǎng)放松流動(dòng)性，下半年可能將會(huì)繼續(xù)對(duì)部分地方融資平臺(tái)發(fā)放貸款。