港股評論：昨晚美股上升，港股ADR卻表現漲跌互見。現在最關心的問題是內地股市從3千點回落，美元昨晚反復上升加上港元匯率連續3天回落，這些因素都可能反映了熱錢開始流出港股的可能性。從走勢看，港股已經連續5個交易日不能有所突破，加上AIA的招股基本已經塵埃落定，后市調整可期，新能源股受到美國的貿易保護措施影響，近期風險上升。

港股新聞：

1 AIA凍資1100億 今年季軍

友邦保險（AIA，新上市編號：01299）昨日截止認購，市場消息指，經初步點算公開發售部分超額逾9.4倍，相當于凍資近1,100億元，榮膺今年“凍資王”第3位，僅次于日前截止的四環醫藥（新上市編號：00460）及博士蛙（01698）。

換言之，由于公開發售部分超額少于15倍，料不會觸發回撥機制，公開發售占是次發行比例仍為10%。

國際配售方面，消息指公司仍在美國會見投資者，但基本上已停止接收定單，按基本發行規模約1,150億元計，已超額逾7倍，如計及20%增發機制及15%超額配售權行使后，則超額約5倍。

公司及承銷團將于今天進行定價會議，并落實是否行使兩項增發權，然后展開股份分配。消息稱友邦很可能以上限19.68元定價，以及行使所有增發權。不過，兩項增發權對公開發售的影響不一。20%的增發權將同時增加公開發售及國際配售的發行股數，而15%超額配售權則與一般新股上市的安排一樣，只會增加國際配售的發行股數。

友邦基本發行規模為58.57億股，若兩項增發權悉數行使，將增至約80.8億股，集資1,591億元。其中，公開發售將占7.03億股，集資約138億元，以此計算其公開發售仍超額約7倍。

評論：我們應該注意到因為新股凍結資金數量龐大，令香港的銀行同業隔夜拆息上升，而代表資金流入流出的港元匯率連續三天下跌，證明資金開始流出香港市場，對后市，熱錢炒作港股或許退潮，這點投資者要小心。而美元指數昨天在跌至77邊緣后調頭回升，美元的反反復復無疑也加劇了港股的動蕩不安。

2高盛料內地樓價 未來1年跌20%

隨著內地房市二次調控的深入，各大城市銷量急，一手房售價雖然企硬，但民眾心理定價卻不斷受到沖擊。高盛昨日發布報告，預計未來1年房價將下跌20%。野村證券則指出，多個城市的限購令將引起大量退訂，或會隨糲岡蛟諂淥城市全面鋪展，蔓延成退訂潮。而國統局國民經濟綜合統計司副司長盛來運在記者會卻表示，一些城市的銷售量下降，表明房地產投資性需求得到了明顯遏制，調控效果不能單看房價。

北京美聯中國董事白紀遠提供了北京截至20日的網簽數據：一手房成交5104套，比上月同期下跌31%，二手房成交8061套，比上月同期下跌22%。同樣根據政府數據，杭州10月3日至17日的一手房銷售面積比9月后兩周下跌38%，深圳則下跌46%。上海10月第二周比第一周成交面積下跌12%。

由于政府數據比實際銷情略有延遲，記者又向深圳中原地產總行總經理李耀智查詢，他指出10月成交套數比9月跌五至六成，目前退訂率為10%，另有約10%的買家延遲簽約，仍在觀望。

評論：房價依然能扛住，但是成交量萎縮。在政府的貨幣政策有轉向的可能性下，房價究竟是扛住再升，還是作最后的頑抗呢？高盛做出如此悲觀的預測，也有它的道理。

3 內地通脹未見頂 政策續緊9月達3.6% 周小川：宏觀風險增

9月份內地居民消費價格指數（CPI）達3.6%，創23個月新高，市場更普遍預料CPI“高處未算高”，10月份更可能直逼4%。面對通脹預期持續惡化，人民銀行行長周小川警告，內地通貨膨脹、資產泡沫等宏觀風險將顯著上升。

國家統計局新聞發言人盛來運解釋，通脹持續上升，主要是由食品價格，及由租金、水電煤價等組成的“居住類”物價上升帶動，加上美元貶值刺激國際商品價格大幅上漲，令內地面對輸入性通脹壓力。而勞動力成本上漲，還有內地一些原材料價格的上漲，亦有可能向消費物價傳導。

但盛來運強調，今年秋糧有望豐收，而且絕大多數工業品仍供過于求，有助穩定物價。如果后期通脹預期管理得當的話，那么完成全年“3%左右”的CPI目標仍然說是有希望的。今年1至9月份，內地累計CPI為2.9%。

人民銀行在本周二（19日）突然宣布加息0.25厘，以應對通脹，市場估計中國有機會在年底前再出招抽緊銀根。

評論：我們可愛的央行現在才發現風險，通脹3.6%可能是被縮小50%的數字，印度央行已經加了好幾次息，而我們反應遲鈍，猶猶豫豫，表現不及格，現在才來轉變貨幣政策，而且信號還是模模糊糊。不過我們看出昨日內地股市中銀行股遭遇重挫，其實反映了投資者對這方面的擔心，如貨幣政策轉向，作為全球最大的房地產企業—內銀股，如何能受得了？

4 深圳500億打造新能源汽車基地

深圳昨天公布“十二五”期間將投資約500億元（人民幣．下同），打造800億元以上產值的新能源汽車產業基地。

深圳市先后被確定為全國首批13個新能源汽車示范推廣試點城市，和全國私人購買新能源汽車試點城市。根據規劃，到2012年，深圳私人購買新能源汽車數量將達到2.5萬輛，占全市機動車保有量的比例突破1%。

在公共交通方面，截至目前已有339輛混合動力公交大巴、300臺LNG動力大巴、50輛純電動出租車投入示范運行。到今年底，將有850輛混合動力公交車和100輛純電動出租車陸續投入使用。

評論：終于看到深圳對低碳經濟一個像樣的舉措。

5 G20會前 蓋特納拉攏歐日孤立中國“天下貨幣三分” 矛頭直指人幣

二十國集團（G20）財長會議今天展開，為平息近期各國之間的貨幣戰，美國料將擔當重要協調角色。

美國財長蓋特納（Timothy Geithner）昨接受《華爾街日報》訪問時，率先呼吁建立一套匯率政策準則，并將各主要貨幣分成三大陣營，強調美元兌歐、日貨幣的匯率大致合理，毋須再貶值。

第一類貨幣，是按任何標準衡量、匯價都屬偏低的貨幣，尤其是中國人民幣。他說，若9月以來人民幣升值步伐可持續，將可幫助修正人民幣被低估的程度。倘中國肯讓人民幣升值，將有助其它新興市場國家也放心將本幣升值。

第二類是新興市場貨幣，實行彈性匯率機制，但為防止匯價過分飆升、避免出現泡沫及通脹壓力，需要采取征稅及干預匯市等手段，美國并不反對這種做法。

第三類是主要貨幣，如美元、歐元及日圓。他認為，這些貨幣的匯價已大致平衡，美元兌歐、日圓匯價已無理由進一步下跌。

蓋特納強調，美國沒有刻意將美元貶值。本周初，他亦講過匯率不應受操控的言論。他當時說，沒有一個國家可靠本幣貶值，從而令本身經濟繁榮和增加競爭力。

評論：將兩則新聞并在一起，目的是告訴大家G20估計只是一個吵架的平臺，最終的共識相信也是虛的居多。如果各主要國家都達不成協議，下一步的匯率之戰可能會演變成貿易之戰，從美國最近對中國的新能源企業采取的行動來看，這種貿易戰也許是全方位的，對股市的影響不可輕視。

6 憂球會財困 伯明翰遭洗倉

首位華人英超班主楊家誠掌控的伯明翰環球(2309)，早前突然宣布延遲公布業績，集團進一步證實，旗下主要附屬公司，未能解決營運資金問題。雖然楊家誠“拍心口”表明會注資，但市場憂慮是英超球會伯明翰陷入財困，伯明翰股價昨日再暴瀉18%，3日累積跌逾36%，市值蒸發了4.5億。

伯明翰前晚發出的通告指出，延遲公布業績至本月26日，是由于主要附屬公司，未解決營運資金需要，但強調主席楊家誠，已保證于有需要時為附屬公司，提供合理資金，預期事件不會對營運構成重大影響。

伯明翰上季踢出表現，總成績排于英超第九名，帶挈在今季英超開鑼之前，賣出約一半季票，不過受主場座位數目局限，伯明翰開季以來，4場于主場作賽的入場人數，都與去年平均約2.3萬人相若，未見有突破性增長。根據伯明翰網站，門票每張約20至50英鎊。

假設今季余下比賽仍維持相若入場人數，以每張門票平均35英鎊計算，19場主場球賽帶來的門票收入，約1500萬英鎊。但伯明翰今季未見“上力”，現時排于17位的接近降班邊緣，未來入場人數未必能保持現時水平。