美聯(lián)儲(chǔ)料將采取行動(dòng)

國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)官員可能會(huì)很快采取新舉措來刺激經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)。

自6月份美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議召開以來，[專業(yè) 注冊(cè)香港公司服務(wù)]官員們?cè)诮邮懿稍L、發(fā)表講話及國(guó)會(huì)證詞中都明確表示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況令人無法接受。許多官員似乎愈來愈傾向于采取行動(dòng)，除非短期內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)狀況改善跡象。

近來經(jīng)濟(jì)面消息令人失望，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的討論更多地轉(zhuǎn)向如何及何時(shí)采取行動(dòng)這一問題上。美聯(lián)儲(chǔ)官員可能會(huì)在下周（7月31日至8月1日）召開的會(huì)議上采取行動(dòng)，但也有可能會(huì)繼續(xù)搜集經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及就業(yè)回升態(tài)勢(shì)的更多信息，等到9月份會(huì)議時(shí)再就是否行動(dòng)作出決定。

美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)選擇同時(shí)推出多項(xiàng)舉措，也可能陸續(xù)推出。美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克上周在國(guó)會(huì)發(fā)表證詞時(shí)列舉了多項(xiàng)考慮中的選擇方案，其中包括推出新一輪國(guó)債或抵押貸款支持證券購(gòu)買計(jì)劃、作出有關(guān)將接近零的短期利率維持到2014年之后的新承諾、采取行動(dòng)將已然處于低位的短期基準(zhǔn)利率壓至更低水平等。

美聯(lián)儲(chǔ)決心在不引發(fā)通貨膨脹的情況下繼續(xù)努力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并且在探索其他的非常規(guī)措施。貝南克在其證詞中提到的一種想法是，通過美聯(lián)儲(chǔ)所謂的貼現(xiàn)窗口機(jī)制來向那些向企業(yè)或向消費(fèi)者發(fā)放貸款的銀行直接提供低息貸款。不過，在當(dāng)前各銀行已能夠獲得充足低息貸款的情況下，還不清楚這一方案能取得怎樣的成效，而且這類計(jì)劃目前似乎也沒有贏得支持。

貝南克向國(guó)會(huì)表示，他希望美國(guó)在降低失業(yè)方面能夠取得更大進(jìn)展，同時(shí)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎“陷入泥沼”表示失望。貝南克以往曾談及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到他所謂的“逃逸速度”的重要性，這種速度將保證經(jīng)濟(jì)獲得自我強(qiáng)化的動(dòng)能。

美聯(lián)儲(chǔ)目前開始擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)不到這種速度。預(yù)計(jì)美國(guó)商務(wù)部本周將公布，第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速遠(yuǎn)低于2%，第一季度經(jīng)濟(jì)增速也僅為1.9%。6月份失業(yè)率為 8.2%，自1月份以來幾乎沒有變動(dòng)。近幾個(gè)月來，零售額一直表現(xiàn)低迷，金融市場(chǎng)、特別是歐洲金融市場(chǎng)過去數(shù)周來一直承壓。一些官員認(rèn)為，自美聯(lián)儲(chǔ)在6月份會(huì)議上下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期以來，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景已略有惡化。

數(shù)位官員近期紛紛表達(dá)了對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭令人失望的無奈，也表示愿意在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)沒有起色的情況下采取行動(dòng)。克利夫蘭聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)在本月早些時(shí)候的公開講話中稱，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，她將準(zhǔn)備采取行動(dòng)。亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)稱，除非經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值和就業(yè)增長(zhǎng)加快，否則需要采取更多行動(dòng)。

通常情況下更擔(dān)心通貨膨脹且反對(duì)采取更多行動(dòng)刺激經(jīng)濟(jì)的美聯(lián)儲(chǔ)鷹派官員已經(jīng)軟化了立場(chǎng)，并承認(rèn)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)令人沮喪。圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)本月在接受采訪時(shí)稱，他清楚人們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)沒有取得足夠的進(jìn)展，他準(zhǔn)備在通脹率過低或經(jīng)濟(jì)面臨新沖擊的情況下采取行動(dòng)。

有多個(gè)理由可以解釋美聯(lián)儲(chǔ)官員為何可能要等到9月份會(huì)議時(shí)再?zèng)Q定是否采取進(jìn)一步行動(dòng)。在9月份的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之前，美國(guó)還將公布兩個(gè)月的失業(yè)、經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出、支出和投資數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)官員還將在9月份會(huì)議上發(fā)布最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，之后貝南克將主持召開其季度新聞發(fā)布會(huì)，將有機(jī)會(huì)公開闡述美聯(lián)儲(chǔ)的政策思路。

此外，一些官員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在6月份作出的將“扭曲操作”計(jì)劃延長(zhǎng)至年底的決定或許有助于刺激經(jīng)濟(jì)，并且可能需要一定時(shí)間才能奏效。根據(jù)這一計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)將購(gòu)買價(jià)值2,670億美元的長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債，并出售等值的短期美國(guó)國(guó)債，以壓低長(zhǎng)期利率，從而刺激消費(fèi)和投資。

美聯(lián)儲(chǔ)最具爭(zhēng)議的政策是為諸多人所熟悉的定量寬松計(jì)劃，根據(jù)該計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)將利用新發(fā)行的貨幣來購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債。

美聯(lián)儲(chǔ)在2009年和2010年年初實(shí)施了首輪定量寬松，并購(gòu)買了價(jià)值1.25萬億美元的抵押貸款支持證券和價(jià)值3,000億美元的美國(guó)國(guó)債以及由房利美和房地美發(fā)行的債券。美聯(lián)儲(chǔ)第二輪定量寬松政策的實(shí)施時(shí)間為2010年和2011年，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買了6,000億美元美國(guó)國(guó)債。美聯(lián)儲(chǔ)的第三輪定量寬松可能也會(huì)達(dá)到同樣大的規(guī)模。許多官員曾暗示傾向于購(gòu)買抵押貸款支持證券。原因之一是，他們擔(dān)心如果購(gòu)買更多的美國(guó)國(guó)債，美聯(lián)儲(chǔ)在美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)上的影響力可能會(huì)過大，從而會(huì)擾亂交易秩序。

多年來，批評(píng)人士一直警告稱，定量寬松政策可能會(huì)引發(fā)通脹，導(dǎo)致美元大幅貶值或催生新的金融泡沫。然而，在過去12個(gè)月中，多數(shù)衡量通脹水平的指標(biāo)都接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)值，而且多項(xiàng)美元匯率指標(biāo)也都走強(qiáng)，從而令上述告誡顯得蒼白無力。

此外，貝南克認(rèn)為定量寬松計(jì)劃是有益的，但也承認(rèn)在利率本已非常低且信貸需求仍然疲軟等特定條件下，這類計(jì)劃的效果有限。

由于實(shí)施時(shí)間將非常接近于11月份的總統(tǒng)大選，新一輪債券購(gòu)買計(jì)劃很容易引發(fā)政治爭(zhēng)議。在貝南克上周發(fā)表證詞時(shí)，民主黨人士明確表示希望美聯(lián)儲(chǔ)能夠采取行動(dòng)，而共和黨人士則認(rèn)為應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎行事。貝南克已多次表示，不管面臨多大的政治壓力，美聯(lián)儲(chǔ)都會(huì)設(shè)法采取對(duì)經(jīng)濟(jì)最有利的行動(dòng)。

另一種方案是美聯(lián)儲(chǔ)改變其向公眾闡述其政策計(jì)劃的語(yǔ)調(diào)。自今年1月份以來，美聯(lián)儲(chǔ)一直表示預(yù)計(jì)2014年年底前不會(huì)上調(diào)短期利率。美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在9月份會(huì)議上調(diào)整其政策聲明，將維持短期利率不變的時(shí)間延長(zhǎng)至2015年。這種有關(guān)未來短期利率預(yù)期走向的公告往往會(huì)拉低中長(zhǎng)期利率。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為這將支持短期的支出和投資。

官員們還尋求調(diào)整商業(yè)銀行在美聯(lián)儲(chǔ)的超額存款準(zhǔn)備金的利率。目前這一利率為0.25%。一些批評(píng)人士稱，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)將這一利率下調(diào)至零。

美聯(lián)儲(chǔ)官員并不是很認(rèn)同這種觀點(diǎn)。一些官員認(rèn)為下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率的好處不大，且部分官員擔(dān)心下調(diào)該利率可能會(huì)擾亂短期貨幣市場(chǎng)秩序。不過，美聯(lián)儲(chǔ)官員們可能會(huì)選擇在下調(diào)這一利率的同時(shí)結(jié)合采取其他措施，以便給經(jīng)濟(jì)帶來少量額外的提振。歐洲央行在本月早些時(shí)候?qū)⑸虡I(yè)銀行存款準(zhǔn)備金的利率下調(diào)至零。

此外，[珠海注冊(cè)香港公司服務(wù)]美聯(lián)儲(chǔ)可能還會(huì)嘗試小幅下調(diào)基準(zhǔn)利率。自2008年年末以來，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)一直位于0-0.25%之間。美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)將這一目標(biāo)區(qū)間縮小至更接近于零的水平。